恒辉转债(123248.SZ)申购分析：我国功能性安全防护手套领域第一梯队.pdfVIP

主题报告

一、恒辉转债分析

（一）转债分析

恒辉转债本次发行规模5亿元，期限6年，发行与主体评级为AA-/AA-（中诚信）。转股价

为18.26元，到期补偿利率为10%，属较高水平。下修条款15/30，85%和强赎条款15/30，130%

均为市场化条款。以2024年8月19日中债6YAA-企业债到期收益率4.0885%贴现率计算，纯

债价值91.91元，对应YTM为2.61%，债底保护性充足。总股本稀释率为15.85%、流通股本

稀释率33.3%，有一定摊薄压力。

表1：恒辉转债基本要素

基本要素

债券简称恒辉转债债券代码123248.SZ

正股简称恒辉安防正股代码300952.SZ

发行/主体信用评级AA-/AA-（中诚信）认购代码370952

发行金额（亿元）5.00发行期限（年）6

转股价（元/股）18.26起息日2024-08-21

转股起始日2025-02-27转股结束日2030-08-20

下修条款15/30，85%强赎条款15/30，130%

回售条款最后两个计息年度，70%补偿利率10.0%

利率0.2%、0.4%、0.6%、1.5%、1.8%、2%

发行方式优先配售和网上定价优先配售（元/股）3.439

总股本稀释率15.85%流通股本稀释率33.30%

主要指标

转股价（元）18.26折现率（2024/08/19）4.0885%

债券面值（元）100平价溢价率7.79%

正股收盘价（元）（2024/8/20）17.59转股溢价率0.94%

纯债价值（元）91.91纯债溢价率8.80%

平价（元）99.07纯债YTM2.61%

总股本145,380,454.00

非限售流通股54,852,653.00

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