复盘十年中美医疗器械.pdfVIP

华福证券

证券研究报告|策略专题

产业经济

2024年8月20日

复盘十年中美医疗器械

证券分析师：

赵月执业证书编号：S0210524050016

请务必阅读报告末页的重要声明

华福证券

投资要点

➢中美医疗器械市场趋势对比

⚫中国市场波动较大：2019-2021年间由于融资次数及金额的上升，市场出现短暂回暖。

⚫美国市场稳定增长：受疫情及美联储加息周期影响，市场表现出现波动，但长期来看呈现稳定上涨趋势。中美医疗器械

企业个股涨跌幅情况较为不同。

➢美国医疗器械市场增长因素举例

⚫宏观层面因素：包括审批政策、人口结构、经济环境及医保体系。

➢中美医疗器械市场牛股对比

⚫A股牛股：如开立医疗、惠泰医疗、迈瑞医疗等表现突出，反映了中国医药行业的全面发展。

⚫美股牛股：从市值来讲，市值前十的公司基本趋于稳定（除个别外）。从涨跌幅来讲，如SemlerScientific等新兴公司

股价攀升迅速，体现了市场革新和新兴公司的崛起

➢以美国医疗器械巨头美敦力为例

⚫受疫情后市场影响，公司总体利润营收有下滑趋势。从分部门情况来看，公司的心血管及神经科学部门营收稳定增长；

手术及重症以及糖尿病业务均出现一定量的下滑。且美元指数波动对公司的地区性收入造成一定的影响

➢风险提示：

⚫美国政策变化，技术迭代造成公司经营压力，医疗事故风险

2

华福证券

◼第一部分：中美整体医疗器械产业回顾

1.1中美医疗器械市场概述

目1.2十年A股医疗器械牛股回顾

1.3十年美股医疗器械牛股回顾

◼第二部分：美国医疗器械行业深入

录2.1美国医疗器械产业要素

2.2美国医疗器械上市制度的演变

2.3美国人口结构及经济环境

◼第三部分：美国典型医疗器械公司回顾-美敦力

◼第四部份：风险提示

3

华福证券

中美整体医疗器械产业回顾-中美医疗器械市场概述

➢回顾近十年的中美两国医疗器械行业总体走势我们可以发现，中国的医药行情波动相对较大。16年后

“两融”进入高峰，市场进入高速发展期，随后跌落，在后疫情时代再次出现反弹。美国方面，长期呈

现较稳的上涨趋势，但是受疫情后美联储连续13次的加息周期影响，市场表现出现了明显的走低。

中美近十年医疗器械市场走势对比