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固定收益策略报告
1.策略思考:比价视角看利率
扰动不少,利率暂难走出趋势。市场扰动不少,关键期限仍间歇性见到卖盘,同时市场关注
点快速切换,从周初的担忧赎回反馈到弱于季节性的金融数据再到银行投资SPV的比例限制,
快速切换的关注点更加剧了震荡行情的难做程度。一周以来,10年国债活跃券在2.17%-2.25%
之间波动,30年国债活跃券在2.36%-2.45%之间波动,10年国开与国债利差走阔至6BP。机
构行为方面,交易盘规避风险,大幅卖出政金老债和存单,中长债基持仓久期下降;配置盘
对当前位置的价值相对认可,农商行、保险、其他产品和理财是主要买盘。
图1.7年国债成交活跃度上升,而10年大幅下降图2.交易盘暂时转向谨慎
7Y国债活跃券日度换手率基金超长国债买卖强度指数
10Y国债活跃券日度换手率农商行超长国债买卖强度指数
150%2.9
60%
30年国债利率,右轴,%2.8
100%
50%
2.7
50%
40%2.6
0%2.5
30%
2.4
-50%
20%
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