方正证券-家用电器行业周报：”618_前瞻系列（三），咖啡机行业快速成长，国产品牌跻身前列-230528.pdfVIP

行业研究2023.05.28

家用电器行业周报

咖啡机行业快速成长，国产品牌跻身前列——“618”前瞻系列（三）

方正证券研究所证券研究报告

分析师

随着中国消费者对咖啡文化接受度提高和追求品质生活，中国咖啡产业规

孟昕登记编号：S1220523020001

模快速增长，或将给咖啡机行业带来新商机；国产品牌凭借高性价比、差异

陈炯阳登记编号：S1220523040001化竞争、高颜值、集成化、智能化等多样化优势，满足不同消费者需求，市

占率有望持续提升。

推荐1）中国咖啡产业快速发展，推动咖啡机需求释放。据美团和上海交通大学

文化创新与青年发展研究院数据，2022年中国咖啡产业规模为2007亿元，

公司信息

预计到2025年可达3693亿元，CAGR为21.56%。

上市公司总家数96

2）中国咖啡机市场渗透率低、空间较大，有望快速成长。据中怡康数据，

总股本(亿股)1,104.802021年中国咖啡机渗透率为1.5%，相比欧洲国家的67.5%和发达亚洲国家

销售收入(亿元)7,020.39的17.6%，渗透率提升空间大；据中怡康数据，2022年中国咖啡机行业市场

利润总额(亿元)541.08规模26.3亿元，预计2025年可达40亿，CAGR为15.0%，规模增速较快。

行业平均PE170.133）新宝股份、小熊电器、苏泊尔等公司纷纷布局咖啡机，国产品牌百胜图、

平均股价(元)22.12小熊跻身行业前列。据奥维云网数据，2023M1-M4咖啡机线上销额市占率排

名前三品牌为德隆（27.12%）、飞利浦（12.06%）和百胜图（8.11%），百胜

行业相对指数表现图销额市占率领先；销量市占率前三品牌分别为小熊（12.55%）、德龙

（11.75%）和飞利浦（10.78%），小熊销量市占率排名第一；新宝股份旗下

17%

12%百胜图和东菱合计销额和销量占比分别为9.77%和6.67%。

7%

2%重点关注个股：代工与自主品牌并行、咖啡机自主品牌百胜图销额领先的新

-3%

-8%宝股份；精品化战略持续推进、咖啡机销量市占领先的小熊电器；咖啡机有

-13%望打造第二成长曲线的空气炸锅代工龙头比依股份；积极布局咖啡机赛道

22/5/2822/8/922/10/2123/1/223/3/1623/5/28

家用电器沪深300的厨小电龙头苏泊尔和九阳股份。

数据来源：wind方正证券研究所

销售数据跟踪：空调表现亮眼，家电行业整体表现分化。1）白电整体呈分

相关研究化态势，空调销售表现亮眼；2）黑电整体表现疲软，海信全渠道逆势增长；

《618大促蓄势待发，把握消费回暖+平台高3）厨电线下增长稳健，油烟机全渠道销售双位数增长；4）小家电整体需求

补贴两大机遇——“618”前瞻系列（二）》有待提振，电蒸锅线下销额高增。

2023.05.23

《家电新消费品类新品频出，体现消费分层+

拓展底层技术相通新品类两大增长逻辑——公告