经济和库存景气指数近期有修复迹象.pdf

年年0088月月1122日日

内容目录

一、本期话题：经济和库存景气指数近期有修复迹象4

二、基本面量化体系介绍8

三、宏观层面：处于主动去库存周期9

3.1、宏观景气指数跟踪9

3.2、宏观情景分析9

3.2.1、经济扩散指数处于0轴以下，预计沪深300盈利增速继续磨底9

3.2.2、通胀情景分析：预计PPI在未来几个月有可能触底企稳10

3.2.3、库存周期分析：当前处于主动去库存阶段10

四、中观层面：金融消费进入长期配置区间12

4.1、消费业绩透支年份处于历史底部区域12

4.2、近期成长板块业绩透支年份有所上升13

4.3、大金融目前可能具备绝对和相对收益配置价值14

五、微观层面：常见盈利模式的策略跟踪17

5.1、行业景气趋势配置模型17

5.2、行业困境反转配置模型17

5.3、行业配置落地：ETF选股18

风险提示20

图表目录

图表1：截止2024年7月底，行业景气趋势策略绝对收益为0.0%，相对wind全A超额7.7%4

图表2：截止2024年7月底，行业景气趋势选股策略绝对收益为5.5%，相对wind全A超额13.3%5

图表3：行业景气度-趋势-拥挤度图谱（截止2024年7月31日）5

图表4：截止2024年7月26日，行业库存景气反转策略绝对收益为-3.4%，相对行业等权超额9.6%6

图表5：行业库存景气图谱（截止2024年7月31日）6

图表6：当前共九个行业出现RS90的信号，提示四个年度配置的方向：高股息、资源品、出海和AI（截止到2024年5

月31日）7

图表7：基本面量化研究框架8

图表8：宏观景气指数跟踪9

图表9：经济扩散指数处于0轴以下，预计沪深300盈利增速继续磨底10

图表10：货币景气指数位于0轴以上，但考虑到领先性PPI在未来几个月有可能触底企稳10

图表11：当前处于主动去库存阶段11

图表12：基于库存周期的择时策略11

图表13：食品饮料行业分析师预期景气度12

图表14：食品饮料行业业绩透支年份（截止2024年7月底）12

图表15：家电行业分析师景气指数12

图表16：家电行业业绩透支年份（截止2024年7月底）12

图表17：医药行业分析师预期景气度13

图表18：医药行业业绩透支年份（截止2024年7月底）13

图表19：通信行业分析师预期景气度13

图表20：通信行业业绩透支年份（截止2024年7月底）13

图表21：国防军工行业分析师预期景气度13

图表22：国防军工行业业绩透支年份（截止2024年7月底）13

图表23：电力设备与新能源行业分析师预期景气度14

图表24：电力设备与新能源行业业绩透支年份（截止2024年7月底）14

图表25：银行估值性价比指数VS未来一年绝对收益率14

图表26：银行估值性价比指数VS未来一年相对收益率14

图表27：保险PEV估值处于历史低位15

图表28：经济景气指数和十年国债收益率近期有企稳迹象15

图表29：保费收入增速近期有所回落15

图表30：地产行业NAV估值模型16

图表31：房贷利率继续创历史新低，且货币指数进入宽松区间16

P.2请仔细阅读本报告末页声明

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图表32：行业打分图谱（中信一级行业，截面为2024年7月31日）16

图表33：行业景气趋势策略近两年表现比较优异17

图表34：两个模型以及并行策略超额表现17

图表35：行业库存景气反转策略相对行业等权历史表现优异18

图表36：行业景气趋势ETF配置模型历史表现18

图表37：行业ETF景气度-趋势-拥挤