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美邦科技(832471)公司深度

3）甲苯氧化系列产品方面，公司工艺流程先进，拓展高端应用领域助成长。与

目前行业主流工艺氯化苄水解法相比，甲苯空气氧化法的反应条件温和、污染物

排放低、产品绿色属性强，在高端领域具有显著应用优势，但由于技术难度较

高，行业内以该方法直接生产苯甲醇、苯甲醛的工艺路线尚未普及。公司依托先

进的反应控制、空气氧化、中间产物定向分解技术，能够在确保原料甲苯高转化

率、同时通过将中间产物苄基过氧化物定向分解实现苯甲醇、苯甲醛产品的高选

择性和有效分离，最终得到无氯苯甲醛、苯甲醇和少量苯甲酸产品，根据卓创咨

询统计，科林博伦为国内唯一一家采取甲苯氧化法技术路线的苯甲醇生产企业，

技术领先性明显。依赖于高纯度、无氯的产品品质，公司积极扩展食品、医药、

香精香料等高端领域的产品应用，有助于提高公司在下游中高端领域的市占率，

并驱动公司甲苯氧化系列产品规模持续扩大。

4）除四氢呋喃及甲苯氧化系列产品等产品化业务外，公司积极布局技术解决方

案，无汞离子液体催化剂前景广阔。公司基于绿色催化反应过程与工艺等核心技

术，向己内酰胺、环己酮等化工新材料企业提供专利技术许可、工艺包、关键设

备、催化剂等关键技术解决方案，在催化剂方面，公司自主研发的无汞离子液体

催化剂有效替代PVC行业传统低汞催化剂，应用前景广阔。此外，公司在生物

基尼龙56、小分子肝素、磷酸吡哆醛（PLP）、胞磷胆碱等绿色化工前沿领域亦

积累了丰富的技术储备，前瞻布局生物制造领域。

❑盈利预测与估值

预计2024-2026年公司整体营业收入分别为6.33/8.08/9.60亿元，对应增速分别为

32.33%/27.73%/18.83%，归母净利润分别为0.57/0.89/1.15亿元，对应增速分别为

152.24%/56.12%/29.64%。首次覆盖，给予“买入”评级。

❑风险提示

下游需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险。

财务摘要

[Table_Forcast]

(百万元)2023A2024E2025E2026E

营业收入477.98632.52807.94960.10

(+/-)(%)-15.32%32.33%27.73%18.83%

归母净利润22.5756.9388.87115.21

(+/-)(%)-63.75%152.24%56.12%29.64%

每股收益(元)0.270.681.071.38

P/E32.8513.028.346.43

资料来源：浙商证券研究所

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正文目录

1绿色化工“小巨人”，精细化工产品与技术解决方案两翼发展5

1.1深耕绿色化工领域，精细化工产品与技术解决方案两翼发展5

1.2前十大股东持股67%，股权结构较集中6

1.3受行业景气度短期回落影响2023年业绩有所下滑，24Q1业绩显著修复6

2下游多领域需求增长，共驱四氢呋喃及甲苯氧化系列产品市场规模不断扩大7

2.1氨纶及溶剂等下游行业稳步发展，推