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金融的逻辑读后感

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金融的逻辑读后感（一）

陈志武先生是美国耶鲁大学金融经济学教授，他撰写的《金融的

逻辑》一书虽然讲解了很多东西方的金融发展事件，但贯穿全书的核

心问题其实很简单：金融究竟是什么逻辑？通读全书，我突出的感受

有以下几点：

一是资本的逻辑。作者把公元1600年左右的国家分成两组：一

组是国库深藏万宝的国家，中国明朝国库藏银1250万两，印度国库

藏金6200万块，土耳其帝国藏金1600万块，日本朝廷存金1030

万块；另一组是负债累累的国家，像西班牙、英国、法国、荷兰、意

大利等。400年过去了，哪组国家发展得更好？当年国库藏金万贯的

国家，除日本通过明治维新改变命运外，其他国家迄今仍是发展中国

家，而当时负债累累的却是今天的发达国家。作者据此得出一个结论：

资本化是国家经济发展的主要动力。他提出，金融的核心是跨时间、

跨空间的价值交换，资本化就是把未来的钱通过证券化的方式转化为

今天的资本，用于当前的生产生活开支。陈教授认为，从英美等国家

的发展历史看，成功的原因主要不是对外掠夺，而是资本化发展与金

融创新的结果。这是一个与国内传统认识有较大出入的观点。

应该看到，中国改革开放30多年来，之所以“钱”越来越多，

主要也是资本化改革的结果。但要注意一种现象：西方国家往往是政

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府穷得很，老百姓的日子过得滋润；而当前的中国恰恰是政府手上很

有钱，绝大多数老百姓的日子却是过得紧巴巴。因此，中国还需要很

多的资本化和资本深化的改革。

二是市场的逻辑。资本化与市场化是既有联系也有区别的两个概

念。之所以单列“市场化”，源于陈教授在书中对儒家思想的分析让

我印象深刻。几千年来，中国人接受的都是儒家教育，儒家主张靠血

缘网络内部来互通有无，实现人际金融交易，但它不能激励每个人奋

发向上。日常生活中，我们应该都碰到过这样的事情：买房子缺钱了，

首先想到的是向亲戚朋友借钱，而不是向银行贷款。因为亲戚朋友的

钱是“软约束”，没钱可以赖账不还；而银行的钱是“硬约束”，是

需要房产作抵押的，一般赖不得。比较而言，外部金融市场更能逼着

每个人去自食其力，也为个人空间、个人自由的最大化提供了基础。

从本质上讲，市场在中国一直受到儒家思想的压制。但30多年

的改革开放，特别是各种金融市场出现后，中国人的个人空间终于出

现并正在扩大。国内社会各界普遍觉得中国文化重视家庭，而西方文

化不重视家庭，或者说西方人对家庭情感看得比中国人淡，陈教授认

为是一种误解。实际上中国人和西方人都重视“家”，只是追求的

“家”的境界不同。传统中国的“家”侧重强制性的经济交易功能，

而西方社会的“家”侧重基于自愿的感情交往功能。当然，传统儒家

文化的转型是正在进行时，而且会持续相当长一段时间。但不管怎么

说，一种基于金融市场和法治的体系最终取代传统家庭和儒家文化的

体系，则是历史的必然。

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三是创新的逻辑。作者在书中花很大篇幅分析了美国的次贷危机。

从媒体上得到的印象似乎是美国经济与社会已进入“水深火热”之

中，但从实际的美国社会生活看，都难以感受到或者看到这种危机。

也就是说，危机主要还是集中在金融证券市场和信贷市场，对多数美

国人的生活影响有限。在分析金融危机的起因时，多数人都将矛头指

向了金融创新。作者承认层出不穷的创新带来了严重的结构性问题，

但这是金融创新的过错吗？作者给予了否定，并认为危机之后美国的

消费驱动模式不会终结，相反中国的经济增长也要从投资驱动型向消

费驱动型转变。

关于金融创新，作者认为美国和中国的情况代表了两个极端。在

美国，金融创新可以说是完全放开的，出了问题再说，没出问题可以

完全自由。而中国则是，如果没有政府批准，任何创新都不行。美国

允许自由的金融创新，当然会出现一些问题，但恰恰是通过出现问题，

才知道什么地方应该要有监管。中国的金融管制，表面上看没有什么

代价，实际上这个代价在用其他形式表现出来。千万不要因为美国金

融创新出了问题，就认为我们不放开金融创新的做法是对的。如果说，

美国金融的问题是创新过度带来的