陆军主战装备核心资产稀缺性显著,内需外贸双轮驱动大有可为.pdf

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公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.国家唯一主战坦克研发制造基地,产品谱系丰富领域广泛4

2.低估值受益中特估,高股息响应市值考核8

3.军品内需外贸齐发力,总装地位承接产品需求10

3.1.军费预算持续增长,地面装甲部队地位凸显10

3.2.军贸装甲车市场持续火热,公司装备产品齐全深度受益12

4.民品涵盖范围广泛,铁路货运繁荣惠及终端厂商13

5.盈利预测与投资建议14

5.1.核心假设15

5.2.投资评级15

6.风险提示15

6.1.配套供需不足的风险15

6.2.预算关键指标管控的风险15

6.3.外贸产品市场拓展的风险15

6.4.外部环境的风险15

6.5.行业需求萎缩的风险15

6.6.高科技复杂装备研制生产的风险16

6.7.外贸交付进度延期风险16

图表目录

图1:公司发展历程4

图2:公司股权结构(截止2024年3月31日)4

图3:公司2018-2024年Q1营业收入情况(单位:亿元)8

图4:公司2018-2024年Q1归母净利润情况(单位:亿元)8

图5:公司2018-2024年Q1净利率与毛利率情况8

图6:公司2018-2024年Q1期间费用率情况8

图7:公司2018-2024年Q1研发费用率变化9

图8:内蒙一机PE(TTM)分位点9

图9:2015-2023年我国军费预算情况(中央本级支出安排)10

图10:美军强化装甲师预案11

图11:世界各国坦克演变历程12

图12:VT-4坦克拥有很高的信息化水平13

图13:VT-5坦克

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