纳科诺尔(832522)锂电辊压设备龙头，新市场%2b新技术推动需求增长.pdf

北交所公司深度报告

内容目录

1.深耕细分赛道，成就锂电辊压设备龙头4

1.1.较早起步，专注细分领域4

1.2.公司股权结构稳定，配备高素质管理团队4

1.3.高精度辊压机为主，多系列多产品多领域并行6

1.4.借势行业景气恢复，公司业绩步步高升7

2.锂电基本盘稳健增长，新技术+新市场推动需求提升10

2.1.国内锂电池行业加速迭代，锂电设备市场规模持续增长10

2.2.新型电池逐步成熟，固态电池及钠离子电池前景广阔11

2.3.海外及储能新市场需求快速增长12

3.动力基本盘稳健增长，拓展新领域助力新增长14

3.1.注重研发筑牢技术护城河，产品性能持续优化14

3.2.公司为辊压设备行业龙一，市占率达23.4%14

3.3.干法制片工艺日渐成熟，可为公司未来新动能15

3.4.核心客户合作紧密，加大新领域开拓助力新增长15

3.5.募投扩产打开成长空间，产能加码支撑高增需求16

4.盈利预测与投资建议17

5.风险提示18

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东吴证券研究所

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北交所公司深度报告

图表目录

图1：公司发展历程4

图2：公司组织架构（截至2024年3月31日）5

图3：公司主要生产工艺流程6

图4：公司主要产品6

图5：营业收入增长较快7

图6：归母净利润波折上升7

图7：辊压设备为主要营收来源8

图8：国内为主要市场8

图9：公司盈利能力显著提升8

图10：各业务毛利率企稳抬升8

图11：2018-2023年公司费用率情况9

图12：中国锂电池产能情况（GWh）10

图13：锂电池制作工序情况10

图14：中国锂电设备规模情况11

图15：中国辊压设备规模情况11

图16：中国固态电池出货量12

图17：中国钠离子电池出货量预测12

图18：2022-2025海外新增锂电产能及预测12

图19：全球储能装机需求情况：GWh13

图20：持续加大研发费用投入14

图21：公司2022年市占率处于前列15

图22：前五大客户及营收占比16

图23：公司客户群体丰富，加大新领域拓展16

图24：分业务盈利预测17

图25：可比公司估值对比（截至2024年8月1