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海外周报

美联储降息预期下的海外中国资产选择2024年08月25日

➢本期观点投资建议：1）客观看待美联储降息预期对海外中国资产的影响，结合

基本面考虑，建议关注腾讯、阿里。2）教培依然是国内确定性相对高的增长赛道，推荐

新东方、建议关注学大、卓越等。3）看好咖啡行业格局改善和价格提升，建议关注瑞幸

咖啡。4）汽车后市场的连锁龙头逐步进入“击球区”，推荐途虎。[Table_Author]

➢消费大板块，1）教育：教培公司陆续发布财报，业务趋势仍然强劲。龙头新东方/

好未来24年3-5月收入同增32%/50%，递延收入同增33%/66%，教学点同增37%/

翻倍，高基数下维持高增；地方龙头卓越教育集团/思考乐教育24H1收入同增

68%/59%，递延收入同增184%/93%，归母净利润同增170%/93%。2）奢侈品：奢

侈品集团业绩分化，其中入门级消费贡献更小的顶奢品牌，以及单点突破、精准把握消

费者偏好趋势的品牌逆势增长，例如爱马仕、MiuMiu，积极关注港股Prada。7月以来

分析师易永坚

部分品牌价格策略出现变化，Burberry、YSL等中档奢侈品牌试图通过降价重新吸引消执业证书：S0100523070002

费者，观察后续表现。3）咖啡及餐饮连锁：a）暑期饮品消费旺季，瑞幸单店量价的月邮箱：yiyongjian@

度数据有望逐步强化，对瑞幸的预期开始积极。b）达势股份24H1盈喜预告超预期，9分析师徐熠雯

执业证书：S0100523100002

月将纳入港股通，建议积极关注。4）电商：国内电商“价格战”趋缓，继淘宝不再强调

邮箱：xuyiwen@

“五星价格力”后，抖音电商不再降调低价；阿里FY25Q1云计算业务表现亮眼，全站分析师柴梦婷

推有望未来对CMR收入带来积极贡献，建议关注9月有望纳入港股通的阿里巴巴。执业证书：S0100523100005

邮箱：chaimengting@

➢海外科技，1）订阅制娱乐平台：爱奇艺发布Q2财报，收入74.39亿元，yoy-

分析师李华熠

5.0%；归母净利润0.69亿元，归母净利率0.9%；Non-GAAP归母净利润2.47亿元，执业证书：S0100524070002

Non-GAAP归母净利率3.3%，预计Q3业绩或为阶段性低点。快手发布Q2财报，收入邮箱：lihuayi@

309.75亿元，yoy+11.6%；经调整净利润46.79亿元，yoy+73.7%，下调全年GMV增

速指引。2）互联网券商：富途控股发布Q2财报，营收31.29亿港元，yoy+25.9%；相关研究

净利润12.09亿港元，yoy+8%；Non-GAAP净利润12.96亿港元，yoy+8.6%，营收1.