恒辉转债(123248.SZ)申购分析：我国功能性安全防护手套领域第一梯队-240820-华金证券-14页.pdf

2024年08月20日固定收益类●证券研究报告

恒辉转债（）申购分析主题报告

123248.SZ

我国功能性安全防护手套领域第一梯队分析师牛逸

SAC执业证书编号：S0910523040001

投资要点niuyi@

恒辉转债本次发行规模5亿元，期限6年，发行与主体评级为AA-/AA-（中诚信）。

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截至2024年8月19日，公司市盈率PE(TTM)为22.77，高于同行业可比公司平

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均值（剔除负值）；同时处于自身上市以来19.46%分位数，估值弹性较高。净资

申购分析2024.8.12

产收益率ROE为1.99%，低于同行业可比公司平均值（剔除负值）。上市至今公

司日成交量占同行业可比上市公司成交量比重平均值处于较低水平为9.48%。

公司流通市值占总市值比例为37.73%，公司现有限售股9052.78万股，占总股本

的比例为62.27%，公司限售股下次解禁时间为2025年3月10日，存在一定的解

禁风险。

年初至今公司股价下降15.97%，行业指数（纺织服饰-申万一级）下降23.06%，

公司跑赢行业指数。

综合考虑公司自身经营状况、可比券和模型预测结果，我们预计上市首日转股溢价

率为20%左右，对应价格为114元~126元。

风险提示：

1、募投项目效益未达预期或短期内无法盈利。

2、公司生产经营或资金周转出现严重不利情况面临偿债风险和流动性风险。

3、公司外部竞争日益激烈、净利润下滑风险。

4、正股股价波动风险。

5、定价模型可能失效，预测结果与实际可能存在较大差异。

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