有色金属行业动态报告：金价刷新历史新高，铜价持续反弹-240818-东北证券-25页.pdf

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有色金属发布时间：2024-08-18

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证券研究报告/行业动态报告优于大势

金价刷新历史新高，铜价持续反弹

上次评级:优于大势

核心观点：

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历史收益率曲线

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金：通胀继续下行+联储进行降息前预期管理，金价再度刷新历史新高。

本周五伦敦金现收盘价2506.84美元/盎司，周涨幅3.1%，再次刷新历史有色金属沪深300

新高。1）美国CPI继续下行：美国7月CPI同比2.9%，预期3%，前值20%

3%；7月核心CPI同比3.2%，预期3.2%，前值3.3%，结构上看：①核10%

心商品通胀环比-0.1%继续降至-0.3%，同比从-1.8%降至-1.9%，仍主要系0%

二手车跌价拖累，预计后续保持在低位；②住房通胀环比0.2%反弹至-10%

0.4%，即6月偏低，7月回补到正常值，同比则从5.2%进一步下行至-20%

5.1%；③核心服务通胀环比亦有所反弹，主要系汽车保险环比从0.9%反

-30%

弹至1.2%，不过健康险环比从0.1%降至-0.4%（这两项目前对核心服务2023/82023/112024/22024/5

涨跌幅（%）1M3M12M

通胀影响最大，且都为滞后项）。总体看，美国7月通胀仍处于下行趋势[Table_Trend]

绝对收益-13%-16%-10%

中，数据进一步指向联储9月降息，不过因为服务通胀坚挺，反而一定相对收益-8%-8%2%

程度上缓解了市场的衰退预期，CPI数据公布后市场从9月降息50bp向[Table_Market]

行业数据

25bp回摆。2）联储官员对9月降息开始进行明确预期管理：鹰派官员成分股数量（只）136

博斯蒂克在8/14还维持着“希望在降息前看到更多数据”的偏中性立场，总市值（亿）24568

流通市值（亿）13349

CPI数据出炉后，8/15则调整措辞为“放松货币政策不能迟到，对9月市盈率（倍）14.56

降息持开放态度”，8/15古尔斯比亦表示“当前利率水平非常具有限制市净率（倍）2.13

成分股总营收（亿）31776

性，目前越来越担心就业风险甚于通胀”，8/15穆萨莱姆表示“通胀和就