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项目三投资管理;任务一项目投资的现金流量估算
任务二项目投资决策评价指标及应用
任务三项目投资决策方法及应用
任务四股票投资
任务五债券投资
任务六基金投资
任务七证券投资组合决策
项目小结
能力提升训练
赛学融合
;学习目标;学习目标;任务一项目投资的现金流量估算
;一、项目投资的含义;二、现金流量的含义
;注意理解三点:
①财务管理的项目投资现金流量,针对特定投资项目,不针对特定会计期间。
②内容既包括现金流人量也包括现金流出量,是一个统称。
③从广义角度讲,不仅包括货币资金,而且还包括非货币资源的变现价值(或重置成本)。
;三、现金流量的分类;(1)投资现金流量
;(2)营业现金流量
;(3)终结现金流量
;四、现金流量的计算
;四、现金流量的计算
;四、现金流量的计算
;例1:;例2:;解:依题意计算有关指标如下:
(1)项目计算期n=1+10=11(年)
(2)固定资产原值=固定资产投资+资本化利息=1000+100=1100(万元);(5)项目建设期内某年的现金净流量=-该年发生的原始投资额
所以:NCF0=-(1000+50)=-1050(万元)
NCF1=-200(万元)
(6)项目经营期内某年的现金净流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销
NCF2=12+100+50=162(万元)
NCF3=120+100=220(万元)
NCF4=170+100=270(万元)
NCF5=220+100=320(万元)
NCF6=270+100=370(万元)
NCF7=310+100=410(万元)
NCF8=360+100=460(万元)
NCF9=410+100=510(万元)
NCF10=460+100=560(万元)
;(7)项目终结时的净现金流量=该年利润+该年折旧+该年摊销+该年投资回收额
NCF11=500+100+300=900(万元);任务二项目投资决策评价指标计算及应用;一、项目投资决策评价指标的含义及其分类;二、非折现评价指标;1.投资回收期
投资回收期决策标准:
若投资方案回收期<期望回收期,则投资方案可行;
若投资方案回收期>期望回收期,则投资方案不可行。
如果有两个或两个以上的方案均可行的话,应选择回收期最短的方案。
;例:某企业现有三个投资机会,已知有关数???如表1所示。求各方案的投资回收期并进行评价。;方案C投资回收期;二、非折现评价指标;例:;投资回收期(PP)VS投资利润率(ROI);投资回收期:
优点:容易理解,计算也比较简单
缺点:没有考虑资金时间价值因素,没有考虑回收投资后项目的获利情况;容易导致先考虑急功近利的项目
;三、折现评价指标;(一)净现值(NPV);例:某企业进行一项固定资产投资,假设资金分两次投入,贴现率为10%,建设期为2年,生产经营期为5年,各年现金净流量见表2。要求采用净现值评价方案的可行性。;解:
NPVA=150×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,2)+(160-150)×(P/F,10%,7)-200×(P/F,10%,1)一200
=150×3.7908×0.7513+10×0.5132-200×0.9091-200
=93.22(万元)
因为净现值大于零,所以该方案可行。;
优点:
一是考虑了资金的时间价值,使方案的现金流入与现金流出具有可比性,增强了投资经济性的评价;
二是考虑了项目计算期的全部净现金流量,体现了流动性与收益性的统一;
三是考虑了投资风险性,因为贴现率的大小与风险大小有关,风险越大,贴现率就越高。
;(一)净现值(NPV);(二)现值指数(PI);决策标准:若现值指数大于或等于1时,该方案可行;否则,方案不可行。若两个或两个以上投资方案的现值指数均大于1,应选择现值指数最大的方案。
;例:根据表1的资料,假定贴现率仍为10%,求三个方案的现值指数并进行评价。;(二)现值指数(PI);(三)内含报酬率(IRR);决策标准:
若投资方案的内含报酬率大于资金成本(或期望报酬率),则该方案为可行方案;
若投资方案的内含报酬率大于资金成本(或期望报酬率),则该方案为不可行方案;
若两个或两个以上投资方案的内含报酬率均大于资金成本(或期望报酬率),则取大者为优。
;例:求表1中方案A和方案B的内含报酬率;;例:求表1方案C的内含报酬率。
解:其内含报酬率的计算步骤如下:
①假设C方案的贴现率为13%时,此时它的净现值为:
NPVC=7000×(P/A,13%,2
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