AI端侧深度之AR眼镜：产品定义收敛，技术限制解除，新一代多模态Agent处变革前夜.pdfVIP

消费电子|证券研究报告—行业深度2024年9月2日

强于大市AI端侧深度之AR眼镜

公司名称股票代码股价评级

歌尔股份002241.SZ人民币19.36买入产品定义收敛，技术限制解除，新一代多模态

龙旗科技603341.SH人民币35.43增持Agent处变革前夜

恒玄科技688608.SH人民币147.57增持

韦尔股份603501.SH人民币87.90买入AR眼镜承载了人们新一代更便利、更实时、更智能的电子终端的愿景。我们认

资料来源：Wind，中银证券为，硬件技术突破+端侧AI驱动，将解决限制AR眼镜发展的量产性、用户需求

不足的困境，展望乐观。为深度探讨新一代消费电子计算终端的投资机遇，本报

以2024年8月28日当地货币收市价为标准

告主要从硬件技术迭代的角度，详细分析AR眼镜各重点零部件，主要针对SoC、

微显示光机、光波导三个环节，对其性能要求、底层原理、技术路径、制造工艺

等方面，做了分析与推演。我们看好中国供应链在AR眼镜产业的机遇，看好已

做充分布局、将受益此趋势的上市公司。

支撑评级的要点

◼AR眼镜有望成为10亿台级别的新型消费电子硬件产品。AR眼镜是指兼具

AR显示与眼镜形态的新型消费电子产品。经历了此前数年迭代后，目前市场

分为轻智能、观影类、全功能AR眼镜三大类形态。考虑到眼镜的市场空间

（用户接受度）和AR眼镜对智能手机的替代前景，我们认为AR眼镜是10-

14亿台量级的产品形态。

◼AR眼镜功能近似智能手机，借助端侧Agent，有望成就新一代平台级硬件。

AR眼镜能提供大屏/多屏显示的功能，并提供第一用户视角、解放双手的差

异化特色，可较大程度替代智能手机的功能，同时提质增效。借助端侧Agent，

AR眼镜可实现环境内事物信息的实时采集与反馈，同时交互方式更加直接自

然，对比目前的计算输入与输出方式，具备更好的体验、更便利等优势，或将

成为下一代计算平台。与VR/MR产业不同，AR眼镜只需相对轻度应用，无

需VR/MR的重度应用，内容制作难度低、同时制作周期短很多，因此生态打

造相对容易。

◼硬件技术是AR眼镜发展的最大瓶颈，逐渐面临突破。AR眼镜大多可复用智

能手机供应链，创新点在SoC、微显示光机、光学，这三部分亦是AR眼镜成

本的主要部分。SoC方面，目前专用AR眼镜的SoC较少，根据高通两代AR

平台产品推测，小型化、低功耗、分布式架构或成为重要趋势；微显示光机

方面，MicroLED具有小体积、低功耗、高亮度等全方位优势，但面临成本和