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高速公路建设投融资领域的风险防范研究

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黄嫄

[摘要]当前，我国高速公路的投资规模不断扩大，对资金的需求也越来越高。然而，在建设融资中资金来源的渠道较少，银行贷款融资的比例过高等问题，影响了我国高速公路的建设进程，并且对融资风险的防范意识和处理风险的方法不成熟，长此以往，会影响高速公路的建设。加强对我国高速公路建设项目融资的风险管理，对高速公路建设项目中存在的投融资问题进行研究，增加投融资管理和风险防范意识，保持合理融资，在促进国民经济方面是非常重要的。

[关键词]高速公路；投融资领域；风险防范

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2017.04.066

[]F542[]A[]1673-0194（2017）04-00-02

随着我国高速公路建设的快速发展和人民生活水平的提高，公路建设对资金需求和融资方式的要求也越来越高。当前，我国高速公路的投融资领域主要存在的问题有：高速公路投融资结构与资本市场结构不匹配，前者主要以政府宏观调控为主，后者则以市场经济为主导；高速公路投资需要承担的资金成本、债务较高，不利于该领域投融资业务健康、有序的开展。

1高速公路建设投融资领域的风险

1.1投资渠道单一

在经济发展时期，我国通过快速发展公路建设，改善了交通不便限制经济发展的这一现状。随着综合实力的提高，我国大力发展高速公路建设工程，工程投资也日益增加。同时，建设资金的需求量大，投资回报期较长，政策、市场等风险也较大。高速公路建设需统筹协调经济、社会和环境效益。国家高速公路网和省公路网络在建设中尤为重要，有关国家生产力布局、协调经济建设和国防建设等项目，其资金来源都是政府投资，区域公路项目由各区域政府负责资金。在高速公路工程中各级政府一直发挥着主导作用，基本没有个人投资者的出现。国家资本投资的形成，往往是由政府自己进行经营管理，通常不能依靠个人的资本运作。公路建设资金供给不足，缺乏稳定性的根本原因是投资主体单一，并且这种模式也会影响政府的财政，造成政府在社会保障、教育、科技、医疗保险等方面没有充足的资金，且公路项目投资所形成的社会资本受到政府“垄断”，缺乏竞争性选择机制、忽视生存危机，导致不能高效利用公路建设的资金。

1.2政策风险

政策风险，是指公路建设项目受到国家宏观经济政策、法规变化的影响而产生的运行风险。政府的税收政策，价格政策和其他因素，在很大程度上决定了公路建设项目的运作，因此，政策的变动很容易导致高速公路运行的风险。在政策风险方面，影响高速公路项目的主要因素有政治环境、项目的信用结构、项目的偿债能力等。比如，①税收政策变化风险。不管是计税方法的变化，还是税负结构的调整，都会对高速公路建设项目的成本、收益等带来较大影响。②法律法规的变化。这可能会改变通行费的收费年限、标准，给高速公路沿线的投资、建设、运营、管理等带来风险。

1.3面临较高的完工风险

由于项目建设规划初步调查数据不准确，设计或施工方案不合理，工程事故和工程的不断变化，资金缺乏、成本超支、技术能力不足等原因，公路建设项目不能满足预期的操作标准，不能按时完工或完工后不能顺利经营。我国高速公路网的建设采取“统一规划，节约为主”的原则，虽然各部分的积极性得到了提高，但高速公路的建设，多以省会为中心来考虑，在全国高速公路网联网工程部分可能被搁置。据调查，在2010年、中国公路网有长达6130千米的“断头路”，其中、东部地区占23%，西部和中部地区占77%。2011年下半年以来，有许多公路处于停工或半停工的状态，造成了建设成本不断攀升、农民工工资不能及时支付等经济、社会问题。

1.4融资风险攀升

融资风险主要指系统性风险和经济性风险，其中价格风险、收益风险为高速公路融资经济风险的主要方面。目前，我国正处于转型期的改革过程中，高速公路建设融资的稳定和连续性容易受到法律和政策的影响。高速公路管理体制不稳定，造成了管理过程中，政策和法律的障碍直接影响着道路的整体形象和经营业绩。高速公路融资，特别是银行贷款的融资和保护的权利、收入不明确。高速公路管理企业的定价或由政府控制，这种收费往往难以兑现，直接导致收费收入下降，业绩质量下降，影响了信用评级，不利于融资的进行。

2高速公路建设投融资领域的风险防范

2.1进一步拓宽融资渠道

高速公路不同于其他商品，是保障社会经济正常运行的基础，它是具有公共性质的商品。高速公路建设项目与公共投资项目之间的竞争，既有公共物品的性质，也有私人物品的性质，属于准公共物品。对公共投资和政府共同管理，政府应放宽对市场准入的限制，允许私人、社会对公路建设项目进行投资。融资渠道应由政府资金、对外直接融资、发行债券、基金、上市产业投资基金、世界银行和外国政府贷款等融资渠道组成，形成融资组合的多样化。