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阅读难易程度与信息披露质量

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张秀敏+刘星辰+汪瑾

摘要当前信息披露传递的质量与效率正受到多方利益相关者的日益关注，其中披露信息阅读难易程度的相关研究由此开始得以重视。文章系统梳理比较了国内外易读性衡量及研究的方法与发展趋势，进而从信息提供者和信息使用者的角度，探讨企业操纵信息披露阅读难易程度的关联因素与后续效应，并提出未来在财经领域强化信息披露阅读难易程度相关研究的思路与建议。

关键词信息披露；易读性；测度方法；企业绩效

[]F832.5[]A[]1673-0461（2017）06-0064-06

一、阅读难易程度影响信息披露效果

随着上市企业信息披露制度的不断深入完善，OECD、证监会等监管组织对非财务信息披露越发重视，企业各类披露信息的数量迅猛激增的同时，越来越多的企业文字披露信息被分析专家所引用，非财务信息披露的质量特征开始成为研究热点，引发我们关注和思考如何对企业披露的质量进行全方位的评价。英国财务报告委员会认为，企业在披露中应采用“平实的语言、定义明晰的词汇、前后一致的术语、便于理解的结构”。我国2014年修订《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》中即提出，“公司应当对可能造成投资者理解障碍以及特定含义的术语做出通俗易懂的解释”。如果企业在披露报告中使用一些生僻晦涩的专业术语或难以读懂的复杂长句时，披露内容虽未减少，但未经过专业训练的投资者们往往一头雾水，曲解或省略这部分信息，实质上是披露内容的另一种“缺失”。在我们评判报告质量时首要感受即为是否容易阅读，这是其他质量评价的基础。可以说，企业信息披露的阅读难易程度深刻影响着利益相关者的判断，以及社会公众对企业的印象。

对此，既往研究中学者们基于印象管理及语义特征等角度，从信息披露的情感特征修辞、语法运用、语气强度调节、语态选择、自利性归因等方面展开测度研究。这些语义特征均不同程度的影响着信息披露的质量，代表着企业在披露背后值得甄别的隐藏信息内涵。而只有企业提供的信息能够有效地被读懂，才能把握披露信息总体状况，进而对其他语义特征进行分析。企业作为披露信息的提供者，使用简单或难懂的词汇语句等，改变读者对信息的获取效率，我们将其定义为信息披露阅读难易程度的操控行为。这不仅是企业客观特征的呈现，也与管理者主观行为动机密不可分。处于信息劣势的报告使用者往往难以从客观、专业的角度识别理解这些经过加工粉饰的信息。如何对企业信息披露易读水平进行衡量测度，以及相应的关联因素检验分析，是由此衍生出来的研究主题。本文以披露阅读难易程度的分析衡量为切入点，系统梳理披露阅读易读水平测度的发展趋势，探讨企业操控披露阅读难易程度的可能的行为动因及经济后果。文章通过对信息披露语义特征研究做出理论层面的前瞻性分析，以规范企业披露行为，保护信息使用者利益，完善信息披露制度，提高市场信息传递效率。

二、信息披露阅读难易程度的测度方式

选用一定测度方式对文本阅读难易程度进行分析是客观可行，由此引发文本易读性的相关研究。易读性是指文本易于阅读理解的程度和性质，是联系文本难度与读者水平之间的纽带。国外对于易读性的研究及应用已持续了上百年，形成了传统公式法、认知结构法、整体判断法等较为成熟的易读性测度方法。其中最早出现的整体判断法借助于有经验的人士阅读评级，在教育学及心理学界应用较多。20世纪70年代，在公式法基础上发展的认知结构法则主要基于认知理论，深度挖掘文本组织结构及深层特征进行分析，因此多属语言学家的跨领域研究。自1920年至今，传统公式法可谓是应用最多也最便利的测度方法，如Flesch-Kincaid公式、含雾指数、Dale-Chall公式等。互联网的发展及相关软件的增加，也促进了传统公式法的实际应用，应用中最具代表性的是在医学领域。

直到20世纪50年代，首篇关于企业会计年报易读性的研究论文在会计杂志上发表，易读性的概念才被正式引入财经领域。至今美国财务会计准则委员会（FASB）、国际会计准则理事会（IASB）以及我国《企业会计准则——基本准则》，均已在会计信息质量特征中提及信息的易读性，易读性已经成为衡量会计信息质量的一个重要标志。由于企业信息披露的样本范围大、文本内容多，而整体判断法难以给出定量信息，认知结构法耗时耗力很少被财经领域所应用，传统公式法的测度则基于披露文本自身内容，剔除了信息使用者的影响因素，衡量较为直接客观，大量的学者使用传统公式法判断企业信息披露的阅读难易程度，找出披露编制过程中存在的影响会计信息传递效率的语言使用障碍。

目前，财经领域易读性的研究相较于其他领域仍然十分匮乏。随着披露制度的不断完善，社会对此的关注度不断上升，在易读性的测度上取得显著进展。与其他领域易读性研究不同的是，除了对披露易读性的测度衡