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金融乱象之实证研究

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摘要：金融乱象背离了金融业的本质功能，其主要表现为建“老鼠仓”、内幕交易、野蛮人的“强盗式收购”、“黑嘴”牟利、把贷款当“唐僧肉”、互联网金融坑害投资者、杠杆收购和监管套利等等，对此必须强化金融监管和治理。

关键词：金融、乱象、实证

金融业本质上是以信用为基石的特殊行业，是为经济加油，为实体助力，为百姓添富，其成熟的體系和多元化业态能有效降低企业融资成本，提高市场经济运行效率。要有效实现金融的本质功能，追求金融治理体系和治理能力的现代化，首先要认清金融体系运转中的种种乱象及其危害，为强化金融监管和金融治理做好铺垫。

1建“老鼠仓”

老鼠是一种生命力旺盛，适应能力很强，几乎什么都吃，会打洞，并能传播鼠疫等病源。建“老鼠仓”是一个很生动的比方，寓意无良经纪人先偷偷地挖好洞，低位建好仓，以便股价抬升后蓄水，即存放涨水灌进来的资金，之所以能有如此的神预测，是因为他们本身就是操盘手，包括机构负责人、关系户及其亲属，借助公有资金拉升股价，待拉升到高位后，个人率先出仓，顺顺利利就能窃取，赚个盆满钵满，其人性是贪婪，其格调是不忠，其本质是以权谋私，其危害是见不得光的“鼠疫”传染，损害东家和广大投资者的利益，并开始横行到银行和保险领域。案例是所谓的原易方达明星基金副总经理陈志民，以这种人人喊打的手法，其买卖的股票数量多达87只、成交金额达1884084756.25元，非法获利数额27元。

2内幕交易

内幕交易是市场失灵的一种表现，若监管不当，则是政府失效的另一次方；是一种证券投机，若监管得当，则是一种货真价实的证券投资；是一种交易欺诈，背离了最基本的诚实信仰；是一种不公平竞争，势必损害公共或公众利益，其基本的操作套路是，以不正当或者貌似正当的手段获取内幕信息后，跨越法律的底线，主观上故意向特定对象人泄露该信息，行为上间接参与买卖或者提出买卖证券的建议，从而明显违反了证券市场的“三公”原则，公众知情和财产的权益毫无疑问将受到践踏。如果内幕交易猖獗，整体性的股票价格指数，更遑论单只股票价格指数，将失去晴雨表的信号作用，于国不利于优化配置资源，于民将失去比黄金还贵的信心，最终带来的是资本市场的一蹶不振，乃至哀鸿遍野，一地鸡毛。案例：上市公司湖北博盈投资股份有限公司的董事兼董事会秘书李民俊，将公司要进行资产优化重组的内幕信息告诉了丈夫，因按规定自己不能买，夫妻俩就凑了169万元给李民俊的表妹操盘购买该公司股票，4个多月违法获利86万余元。北京市二中院一审以内幕交易罪判处李民俊有期徒刑5年，并处罚金62万元，其丈夫和表妹均被判处缓刑。

3野蛮人的“强盗式收购”

险资举牌通常被视为“野蛮人入侵”，是指保险公司投资某些上市公司。近两年来险资举牌A股上市公司似乎根本停不下来，实体性的公司屡屡被金融保险资金大规模围猎，真可谓险象环生，步步惊心，比较有轰动效应的是阳光保险增持伊利、安邦保险增持中国建筑等等，当然最有影响和争议的是恒大增持万科。险资举牌挑起不正当的股权控制之争，抬升了金融杠杆，打乱了资本市场秩序，加剧了上市公司的危机，导致了资本市场险象环生，使得一些股权分散的上市公司“人人自危”，极不利于中国资本市场的健康发展，极不利于实体经济和实体企业的成长。案例：宝能挟资自重，以蛇吞象之势图谋万科，争斗一年多，城头变幻大王旗，万科股权结构发生了颠覆性的改变，第一股东从华润变成宝能，恒大坐到了第三把交椅，万科成为多方控股，本真的自我摇摇欲坠，面临沦陷。后因相关部门和地方政府干预，险资被逼退，到2017年3月万科股权之争才尘埃落定。

4“黑嘴”牟利

“黑嘴”说得不好听一点，就是“乌鸦嘴”。对散户这茬“韭菜”而言，“黑嘴”就是凶兆；而对那些满腹经纶身在其中的某些证券分析师、在电视里侃侃而谈指点江山的某些经济学家、为博眼球经常客串喋喋不休的某些媒体和自媒体人士，“黑嘴”就是吉兆，是闪闪的“金嘴”，因为这些人士通常带有公众知识分子的光环，或者自身具有强大的社会影响力，因而具有一定的欺骗性和蛊惑性，能诱使不明就里的小股民跟风买入他们推荐的所谓优质股，而自己在此之前，先预留一手，就是先行买入该之或几只股票，等到股价一路飘红之际，自己再神不觉鬼不知的卖出，以此获利，一句话蔽之，就是“先买入股票，再推荐股票，后卖出股票”的行为模式，就这个“盈利模式”而言，“黑嘴”和“老鼠仓”似乎有异曲同工之妙。案例：原国开证券经纪人朱炜明在“谈股论金”栏目中，在短短不到一年半的时间里，公开推介“万马股份”等10只股票，而自己早已先行买入埋伏，等到股价如山花烂漫时，他抛出逃离后再在丛中笑，然而笑不多时，就跌入到了恢恢的天网之中，这位胡说八道的“黑哨”大哥最终被查处。

5把贷款当“唐僧肉”

据统计，十八大以来，银行系统已有20名行