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上市公司股权激励制度研究

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张卫萍

【摘要】股权激励制度作为一种长期激励措施在美国等西方国家已经得到了普遍应用。这种制度在帮助企业提升业绩、吸收优秀人才以及完善公司治理结构等方面作用明显。上市公司的股权激励是指上市公司给予员工尤其是高管等一定数量的公司股份，使其可以以股东身份参与企业重大决策，分享企業剩余利润，分担市场风险，并使受激励者尽职尽责的为企业服务的一种长期制度激励措施。其主要目的是为了协调企业经营管理中所有人与管理人之间的利益矛盾。本文重点分析了我国上市公司股权激励制度目前存在的问题，提出了完善我国上市公司股权激励制度的指导原则和具体思路，希望对上市公司股权激励制度产生积极的借鉴意义。

【关键词】上市公司；股权激励；完善制度

近年来上市公司的高管违规、落马事件相当频繁，这也在一定程度上反映出我国股权激励制度不健全、不成熟的现状。但是西方国家股权激励制度的建立也不是一蹴而就的，都是通过在实践中不断总结经验教训，相关政府部门颁布一系列配套法律法规以及适时调整具体措施完善而来的。股权激励在我国起步晚，不能急于求成，必须通过不断实践来完善相关制度，因此股权激励制度在我国也有相当长的一段路需要走。本文分析我国股权激励制度的具体环境和模式，提出在理论和实践中的几点完善建议，优化我国上市公司股权激励制度的运行，促进我国上市公司的良好运行。

一、股权激励的含义和特征

1、股权激励的含义

股权激励作为企业内部对员工的一种激励机制，是公司治理的重要内容和手段，从学理而言，所谓股权激励是指在企业、员工与实际经营者之间建立起一种以股权为基础的激励约束机制，经营者、员工以其所持有的股权与公司间形成以产权为纽带的利益共同体，分享公司的经营利润并共同承担公司的经营风险。股权激励制度作为现代企业中的一种长期激励机制，其目的在于通过被激励人的持股行为，使企业利益与其个人利益紧密结合，提高他们工作积极性与责任心，使其在为公司利益奋斗的过程中也实现个人利益的最大化。

从法条规定上来看，“股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。上市公司以限制性股票、股票期权及法律、行政法规允许的其他方式实行股权激励计划的，适用本办法的规定”。

2、股权激励的特征

首先，股权激励是一种长期激励机制。企业经营者的薪酬体系，往往可以分为短期薪酬、固定薪酬、福利和长期激励四个部分，不同的薪酬制度发挥着不同的作用。由于股权激励制度的主要内容是将公司的一部分股份作为奖励给予公司员工，由员工享有股份所带来的收益，在给予员工股份的过程中设定了一系列的实现和转让等限制条件，这就决定了股权激励制度可能是一次性的短期奖励，必须作为一种激励计划长期实施，这样既可以提高员工工作的积极性，还能够推动公司的长远发展。

其次，股权激励所赋予的权利是一种人身依附性很强的权利（与债权、财产权、知识产权等类型的权利相比）。股权激励所赋予的权益一般情况下不得随意交易或者无偿赠与，此权益只能专属于被激励人本身，但是也有特殊的例外情况，如果被激励人在满足行使权利的条件后至行权前的一定期间内去世，则本应由其享受的股权激励的权益可以转为其继承人继承。这种人身依附性很强的特点是由股权激励制度是一种长期激励制度所决定的，所以如果允许这种权利可以随意交易，也就违背了其设计之初长期激励的初衷。

再次，股权激励是同时具备激励与约束作用的一种机制。享受股权激励的员工必须达到预先约定的经营目标或计划，才有资格索取股权激励所带来的权利或者收益。也就是说，只有当被激励人勤恳的为公司工作，努力使公司的经营业绩提升才能获得预先约定的股权所带来的收益。相反，如果被激励人不努力工作，公司业绩无法提升，那么他就不能享受此种利益。所以，股权激励不仅是一种激励机制，更是一种约束。最后，股权激励的结果具有一定的风险性。被激励人最终能否获得股权激励所约定的利益是不确定的，只有达到特定的结果才可以享受利益。一旦经营者决策失误或者外部经营环境发生变化，使得经营业绩达不到约定的目标，那么被激励人就要承担股权激励所带来的收益风险。

3、股权激励制度的功能

首先，股权激励能够有效降低公司的代理成本。股权激励通过给予员工尤其是管理人员一定的公司股权，使高管在某些方面拥有和股东相似的地位，加强了其主人翁的责任感，他们就会将企业当作自己的事业去经营，从而能够降低监事会、董事会对其监督的成本。另一方面，股权激励机制能够缓和经营者与所有者之间的冲突，将经营者自身收益与企业利益联系在一起。在完善的资本市场中，企业的长远盈利能力与股权价格密切相关，企业的长远盈利能力增强，股票价格就会提高，经营者所持有的股权价值也将大幅提高。不同模式的股权激励在一定程度上可以缓和委托代理的冲突，使所有者和经营者的利益趋