2024Q2债基重仓全图谱：极致利差压缩行情的持仓变化.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u债基重仓债券概况 4

总量结构 4

债基重仓券变动一览 5

分收益率区间看重仓信用债主体情况 6

收益率低于2%的信用债主体 7

收益率处于2~2.25%的信用债主体 7

收益率处于2.25~2.5%区间的信用债主体 8

收益率高于2.5%的信用债主体 8

城投债：收益过低，整体减持 9

重仓城投债区域分析 9

重仓城投收益率水平分析 11

重仓城投前20大主体分析 13

产业债：配置需求大幅增加 14

重仓产业债行业分析 14

重仓产业债前20大主体分析 15

金融债：二级资本债减持，TLAC受追捧 16

重仓金融债品种分析 16

重仓金融债前20大主体分析 17

风险提示 20

图表目录

图1：债券型基金规模及数量统计 4

图2：2024Q2债券基金规模结构 4

图3：中长期纯债基金重仓券最高收益率与回报率分布 5

图4：短期纯债基金重仓券最高收益率与回报率分布 5

图5：2024Q2各类型债基持仓债券市值变动（单位：亿元） 5

图6：2024Q2与2024Q1各类型债基持仓债券市值变动（单位：亿元） 6

图7：估值收益率低于2%的Top15重仓券主体 7

图8：估值收益率处于2~2.25%区间的Top15重仓券主体 8

图9：估值收益率处于2.25~2.5%区间的Top15重仓券主体 8

图10：估值收益率高于2.5%的Top15重仓券主体 9

图11：2024Q2各省份重仓城投债规模分收益率区间分布 12

图12：2024Q2各省份重仓城投债规模分剩余期限区间分布 13

表1：2024Q2债基重仓债券券种变动情况 6

表2：2024Q2债基重仓各省份城投债规模分行政层级变动情况（单位：亿元） 9

表3：2024Q2各省份重仓城投债规模分中债隐含评级分布 10

表4：债基重仓规模Top20城投债主体 13

表5：2024Q2与2024Q1各行业重仓产业债情况 14

表6：2024Q2债基重仓规模Top20产业债主体 15

表7：2024Q2债基重仓规模Top10产业债主体（估值收益率高于3%） 16

表8：2024Q2与2024Q1各类型重仓金融债情况 17

表9：银行二永债重仓规模Top20主体 17

表10：证券公司次级债重仓规模Top20主体 18

表11：保险公司次级债重仓主体 19

表12：普通金融债重仓规模Top20主体 20

债基重仓债券概况

总量结构

在经济高质量发展的过程中，基于多元资产配置的角度，市场对于固收类产品的需求大幅增加，2024年二季度迎来理财赎回潮以来的单季度最大增幅，截至2024年二季度末，全市场共有债券基金3663只，规模合计10.60万亿元，较上季度末增加1.28万亿元，是一季度环比增幅的4.4倍；从构成来看，债券型基金以中长期纯债基金为主，占比达60.83%，较一季度下降1.07个百分点，短期纯债基金和指数型债券基金分别占比14.09%、9.31%，分别环比上升1.35个百分点和1.44个百分点，债基产品呈现出短期化和向被动管理型转变的趋势。

图1：债券型基金规模及数量统计 图2：2024Q2债券基金规模结构

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

债券型基金规模（亿元） 债券型基金只数（右轴）

4000

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

2020Q12020Q2

2020Q1

2020Q2

2020Q3

2020Q4

2021Q1

2021Q2

2021Q3

2021Q4

2022Q1

2022Q2

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

指数型债券基金,9.31%

短期纯债券型基金,14.09%

可转债基金,0.46%

混合债券型基金(一级),

7.95%混合债券型基

金(二级),7.36%

中长期纯债券型基金,60.83%

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

基于iFinD的债券基金分类，考虑到被动型指数型基金主动调仓受限，我们提取其中的纯债型、混合型基金，并剔除可转债持仓大于5%的债基，根据2024年2季报披露的前五大重仓债券明细来分析其持仓情况。

通过对各类型债基重