7月价格数据分析：从CPI与PPI分项看提振消费的政策.docx

正文目录

CPI分析 3

PPI分析 6

投资建议 8

风险提示 8

图目录

图1:CPI与PPI同比增速 3

图2:CPI月度同比与环比 3

图3:CPI月度同比分解为新涨价因素与翘尾因素 3

图4:CPI食品项与非食品项 4

图5:CPI食品项中的畜肉类与猪肉价格同比（%） 4

图6:CPI食品项：牛肉与羊肉项同比（%） 4

图7:CPI食品项：粮食与食用油项同比（%） 4

图8:CPI食品项：蛋类、鲜果项同比（%） 4

图9:CPI食品项：鲜菜类同比（%） 4

图10:CPI烟草与酒类价格同比（%） 5

图11:CPI非食品项：衣着包括服装与鞋类（%） 5

图12:CPI非食品：居住项包括房租与水电燃料（%） 5

图13:CPI非食品：生活用品及服务（%） 5

图14:CPI非食品：交通和通信项及其中燃料项（%） 5

图15:CPI交通与通信项：交通工具与通信工具（%） 5

图16:CPI非食品：教育文化和娱乐项及其子项（%） 6

图17:CPI非食品：医疗保健项及其子项（%） 6

图18:PPI当月同比与当月环比 6

图19:PPI当月同比分解为新涨价因素与翘尾因素 6

图20:PPI与工业企业产成品存货增速 6

图21:工业产成品库存增速与房地产销售面积增速 6

图22:CRB指数月度均值增速与PPI的关系 7

图23:PPI中与能源相关的子行业价格指数同比 7

图24:PPI中与原材料相关的子行业价格指数同比 7

图25:PPI中与高端装备相关的子行业价格指数同比 7

图26:PPI生产资料（采掘、加工、原材料三分项）与生活资料价格指数同比 7

图27:PPI的生活资料分项：食品类、衣着类、日用品、耐用消费品价格指数同比 7

7月CPI同比0.5%（前值0.2%），连续6个月为正；PPI同比-0.8%

（前值-0.8%），4月至6月连续收窄降幅的趋势中止。

CPI:当月同比% PPI:

CPI:当月同比%

PPI:全部工业品:当月同比%

15

12

9

6

3

0

-3

2024-072024-04

2024-07

2024-04

2024-01

2023-10

2023-07

2023-04

2023-01

2022-10

2022-07

2022-04

2022-01

2021-10

2021-07

2021-04

2021-01

2020-10

2020-07

2020-04

2020-01

2019-10

2019-07

资料来源：，甬兴证券研究所

CPI分析

7月CPI同比增长0.5%，其中新涨价因素贡献0.5%，翘尾因素贡献了

%。展望下一阶段，CPI翘尾因素将从7月的0.0%降至9月的-0.5%。要使CPI保持正增长，需要新涨价因素完全抵消翘尾因素的降幅。

图2:CPI月度同比与环比 图3:CPI月度同比分解为新涨价因素与翘尾因素

3.0

2.0

3.0

新涨价因素（百分点数）翘尾因素（百分点数）CPI

新涨价因素（百分点数）翘尾因素（百分点数）CPI当月同比（%）

CPI环比（

CPI环比（%）

CPI当月同比（%）

0.0 0.0

-1.0 -1.0

2024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-122022-092022-062022-032021-122024-072024-06

2024-12

2024-09

2024-06

2024-03

2023-12

2023-09

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2022-09

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2022-10

2022-09

2022-08

2022-07

资料来源：，甬兴证券研究所 资料来源：，甬兴证券研究所

分项来看，7月CPI食品项同比0.0%（前值-2.1%），降幅明显收窄；非食品项同比0.7%（前值0.8%）；核心CPI同比0.40%（前值0.60%）。

CPI食品项：7月猪肉项同比20.40%