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甲醇月报

港口库存偏低，成本支撑偏强，期价震荡上行

肖彧联系人：彭昕

从业资格编号：F3083960从业资格编号：

投资咨询编号：Z00162962022年10月14日

01月度观点

目录02月度重点

CONTENTS03价格、价差、仓单

04供需基本面数据

01月度观点

周度观点

➢上月主要观点：甲醇供应边际或将承压，主力需求依旧弱势但需观察华东沿海MTO装置的重启情况，传统需求旺季预期有待验证但

不宜高估，甲醇基本面有边际转弱的可能性。随着动力煤终端用户日耗下行，疫情得到控制后产地供应逐步恢复，市场煤资源或将

再次回归宽松局面，成本端对甲醇价格的支撑或将逐步减弱。受基本面和成本支撑将转弱的影响，甲醇主力合约预计将高位承压运

行，单边操作建议多单逢高减持。套利方面，基于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可在零轴附近择机做扩大。

➢本月走势分析：截止至9.30甲醇主力合约报收2817元/吨，环比上月上涨243元/吨，涨幅在9.44%。9月上旬，前期检修的MTO装置

陆续重启，受台风影响两度封航堵港导致到港量骤减和卸货速度偏缓，叠加伊朗等外盘装置开工不稳，港口库存持续去化且可流通

货源偏。与此同时，煤炭价格居高不下，强成本支撑的作用下，甲醇期价震荡上行。

➢本月主要观点：港口可流通货源维持偏紧状态以及煤炭价格高位偏强震荡依旧对甲醇价格有支撑作用，但新增投产在即和下游利润

大幅下滑负反馈风险增大对上行空间亦形成限制，甲醇期价预计仍维持宽幅震荡。单边操作建议多单逢高减持为主，激进者可轻仓

逢高布局空单（近期基差有所走弱但仍偏强，Back结构下做空仍有风险）。套利方面，高基差的状况下，01-05逢低正套为主。基

于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可择机做扩大。

➢风险提示：新增投产不及预期；MTO装置大面积降负停车；煤炭价格大幅下跌；美联储超预期加息

02月度重点

2.1国内甲醇开工率探底回升

甲醇产能（万吨）甲醇产量（万吨）

1000800

800

600

600

400

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1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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