2024年Q1跨境资本季度跟踪:跨境资本净流出显著放缓.docx

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一、2024Q1资本流动全景 5

(一)跨境资本继续净流出,内资流出是主要驱动因素 5

(二)证券投资转为净流出,内资证券投资流出规模扩大 5

(三)中美利差继续走阔,直接投资转为净流出 6

(四)外汇储备继续增长,但增长规模明显回落 7

二、资本流动拆解 8

(一)2024Q1资本流动情况 8

三、资本流出拆解 10

(一)2024Q1资本流出拆解 10

四、资本流入拆解 11

(一)2024Q1资本流入拆解 11

图表目录

图表1 跨境资本净流出拆解 5

图表2 证券投资净流出拆解 6

图表3 2024Q1内资股权类、债权类证券投资继续流出 6

图表4 2024Q1外资股权类证券投资转为流入 6

图表5 2017-2024陆股通净买入成交额数据(亿元) 6

图表6 2018-2024年境外债券托管量数据(亿元) 6

图表7 2024Q1直接投资净投资额转为净流出 7

图表8 2024Q1中美10年期国债利差持续为负 7

图表9 2024Q1内资股权类债权类直接投资继续流出 7

图表10 2024Q1外资股权类债权类直接投资由流入转为流出 7

图表11 国际收支平衡表与国际投资头寸表项下的外汇储备变动出现分化 8

图表12 2024Q1资本继续呈现净流出状态 9

图表13 2024Q1储备资产与外汇储备继续回升 9

图表14 2024Q1对外投资总资产继续增长 9

图表15 2024Q1对外投资总负债继续增长 9

图表16 2024Q1外资继续净流入 9

图表17 2024Q1内资继续净流出 9

图表18 2024Q1资本流动细项(单位:亿美元) 10

图表19 2024Q1资本流出都由哪些元素组成(单位:亿美元) 11

图表20 2024Q1资本流入都由哪些元素组成(单位:亿美元) 12

一、2024Q1资本流动全景

(一)跨境资本继续净流出,内资流出是主要驱动因素

2024Q1跨境资本继续净流出,净流出额为536亿美元。2024Q1跨境资本继续净流出,净流出536亿美元。具体来看,2024Q1内资回流295亿美元,外资流入485亿美元,外

资撤出195亿美元,内资流出1121亿美元。2024Q1跨境资本净流出的主要驱动因素是

内资流出1121亿美元。

随着美欧央行货币政策转向,预计年底跨境资本将转为净流入。2024年6月,欧央行宣布降息25个基点;与此同时,截至2024年8月16日,CME定价美联储9月降息25个基点的概率达71.5%,降息50个基点的概率达28.5%。随着美欧央行货币政策转向,预计年底宏观环境改善将令跨境资本重新转为净流入。

图表1跨境资本净流出拆解

资料来源:国家外汇管理局,;正数代表外汇流出

(二)证券投资转为净流出,内资证券投资流出规模扩大

2024Q1证券投资转为净流出,内资证券投资流出规模扩大。2024Q1证券投资转为净流出,内资证券投资净流出555亿美元,外资证券投资净流入387亿美元,净流出规模为

168亿美元。具体来看,内资股权投资流出339亿美元,内资债券投资流出216亿美元;

外资股权投资流入33亿美元,外资债券投资流入355亿美元。

随着主要经济体紧缩货币政策转向,人民币资产对外资的吸引力或将提升。由于中美排除掉期成本后的套利息差在2023年9月以后回到正区间,中国债券市场境外机构债券托

管量也从2023年10月开始增加。随着主要经济体紧缩货币政策可能转向,有利于外资进一步配置人民币资产。

图表2 证券投资净流出拆解

资料来源:国家外汇管理局,;负数代表外汇流出

图表3 2024Q1内资股权类、债权类证券投资继续流

图表4 2024Q1外资股权类证券投资转为流入

资料来源:国家外汇管理局,;负数代表外汇流入 资料来源:国家外汇管理局,;负数代表外汇流出

图表5 2017-2024陆股通净买入成交额数据(亿元) 图表6 2018-2024年境外债券托管量数据(亿元)

资料来源:国家外汇管理局, 资料来源:国家外汇管理局,

(三)中美利差继续走阔,直接投资转为净流出

2024Q1直接投资由净流入转为净流出,净流出额为604亿美元。2024Q1直接投资净流出604亿美元(2023Q4直接投资净流入497亿美元),其中内资直接投资流出176亿美

元,外资直接投资流出428亿美元。具体来看,内资股权投资流出64亿美元,内资关联

企业债务流出112

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