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目 录
一、2024Q1资本流动全景 5
(一)跨境资本继续净流出,内资流出是主要驱动因素 5
(二)证券投资转为净流出,内资证券投资流出规模扩大 5
(三)中美利差继续走阔,直接投资转为净流出 6
(四)外汇储备继续增长,但增长规模明显回落 7
二、资本流动拆解 8
(一)2024Q1资本流动情况 8
三、资本流出拆解 10
(一)2024Q1资本流出拆解 10
四、资本流入拆解 11
(一)2024Q1资本流入拆解 11
图表目录
图表1 跨境资本净流出拆解 5
图表2 证券投资净流出拆解 6
图表3 2024Q1内资股权类、债权类证券投资继续流出 6
图表4 2024Q1外资股权类证券投资转为流入 6
图表5 2017-2024陆股通净买入成交额数据(亿元) 6
图表6 2018-2024年境外债券托管量数据(亿元) 6
图表7 2024Q1直接投资净投资额转为净流出 7
图表8 2024Q1中美10年期国债利差持续为负 7
图表9 2024Q1内资股权类债权类直接投资继续流出 7
图表10 2024Q1外资股权类债权类直接投资由流入转为流出 7
图表11 国际收支平衡表与国际投资头寸表项下的外汇储备变动出现分化 8
图表12 2024Q1资本继续呈现净流出状态 9
图表13 2024Q1储备资产与外汇储备继续回升 9
图表14 2024Q1对外投资总资产继续增长 9
图表15 2024Q1对外投资总负债继续增长 9
图表16 2024Q1外资继续净流入 9
图表17 2024Q1内资继续净流出 9
图表18 2024Q1资本流动细项(单位:亿美元) 10
图表19 2024Q1资本流出都由哪些元素组成(单位:亿美元) 11
图表20 2024Q1资本流入都由哪些元素组成(单位:亿美元) 12
一、2024Q1资本流动全景
(一)跨境资本继续净流出,内资流出是主要驱动因素
2024Q1跨境资本继续净流出,净流出额为536亿美元。2024Q1跨境资本继续净流出,净流出536亿美元。具体来看,2024Q1内资回流295亿美元,外资流入485亿美元,外
资撤出195亿美元,内资流出1121亿美元。2024Q1跨境资本净流出的主要驱动因素是
内资流出1121亿美元。
随着美欧央行货币政策转向,预计年底跨境资本将转为净流入。2024年6月,欧央行宣布降息25个基点;与此同时,截至2024年8月16日,CME定价美联储9月降息25个基点的概率达71.5%,降息50个基点的概率达28.5%。随着美欧央行货币政策转向,预计年底宏观环境改善将令跨境资本重新转为净流入。
图表1跨境资本净流出拆解
资料来源:国家外汇管理局,;正数代表外汇流出
(二)证券投资转为净流出,内资证券投资流出规模扩大
2024Q1证券投资转为净流出,内资证券投资流出规模扩大。2024Q1证券投资转为净流出,内资证券投资净流出555亿美元,外资证券投资净流入387亿美元,净流出规模为
168亿美元。具体来看,内资股权投资流出339亿美元,内资债券投资流出216亿美元;
外资股权投资流入33亿美元,外资债券投资流入355亿美元。
随着主要经济体紧缩货币政策转向,人民币资产对外资的吸引力或将提升。由于中美排除掉期成本后的套利息差在2023年9月以后回到正区间,中国债券市场境外机构债券托
管量也从2023年10月开始增加。随着主要经济体紧缩货币政策可能转向,有利于外资进一步配置人民币资产。
图表2 证券投资净流出拆解
资料来源:国家外汇管理局,;负数代表外汇流出
图表3 2024Q1内资股权类、债权类证券投资继续流
图表4 2024Q1外资股权类证券投资转为流入
出
资料来源:国家外汇管理局,;负数代表外汇流入 资料来源:国家外汇管理局,;负数代表外汇流出
图表5 2017-2024陆股通净买入成交额数据(亿元) 图表6 2018-2024年境外债券托管量数据(亿元)
资料来源:国家外汇管理局, 资料来源:国家外汇管理局,
(三)中美利差继续走阔,直接投资转为净流出
2024Q1直接投资由净流入转为净流出,净流出额为604亿美元。2024Q1直接投资净流出604亿美元(2023Q4直接投资净流入497亿美元),其中内资直接投资流出176亿美
元,外资直接投资流出428亿美元。具体来看,内资股权投资流出64亿美元,内资关联
企业债务流出112
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