央企市值管理研究系列(二)：如何理解央企EVA增加值核算考核？.pptx

事件：在2024年7月26日国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，国资委相关负责人表示下一步将重点提升增加值，提高企业对GDP的总体贡献，开展国有经济增加值（EVA）核算。

国有企业价值提升要求

EVA考核并非全新的安排，事实上自2010年起，国资委就已全面推行EVA考核并在后续提高了相关考核权重。相较于净利润等传统考核指标，EVA能够更加真实客观地反映企业的价值创造能力。

EVA考核是“五个价值”考核体系的重要一环。根据国资委要求，央企要更加注重提升企业增加值、功能价值、经济增加值、

战略性新兴产业收入和增加值占比以及品牌价值五个方面的价值。

EVA增加值的应用

EVA定义为企业的税后净营业利润扣除企业全部资本成本后的余额，在核算不仅要剔除债务成本，还需要考虑股权投资的机会成本，因此EVA指标更多侧重于提质而非单纯提量，关注长期回报（加回研发费用）、关注资金机会成本、关注股东权益等，引导企业做大做强。

从整体经济运转来看，开展EVA考核有助于促进国有企业投资关键领域，发挥好产业链循环带动作用。改善治理结构、优化

公司经营模式；提高研发投入效率，提高创新产出；提高投资收益率水平，都能提升央企的EVA增加值。

投资策略

如果以EVA/市值指标来衡量上市公司的价值创造能力，表现较好的包括中煤能源、中国海油、东航物流、天地科技、中粮糖

业、中国神华、海峡股份、中国石油、电投能源、中远海控，石化和煤炭等能源行业的表现整体较好。

如果参考EVA/净资产比率指标来评比企业的资产-经济增加值创造能力，在剔除EVA波动较大的小市值公司后，位居前列的上市央企分别为宝信软件、中国海油、海峡股份、振华科技、东航物流、中航高科、江中药业、太极集团等企业。

2;目录;目录;1.1“五个价值”的关系;;1.2央企EVA核算发展历史;1.2央企EVA核算发展历史;1.3现阶段央企开展EVA考核可能存在的问题;目录;;;;;;;;目录;3.1宝钢股份：EVA考核的应用范例;3.1宝钢股份：EVA考核的应用范例;3.1宝钢股份：EVA考核的应用范例;3.1宝钢股份：EVA考核的应用范例;3.2钢铁行业如何提高EVA值？;3.3宝钢??份：EVA考核与股权激励深度挂钩;3.3宝钢股份：EVA考核与股权激励深度挂钩;;目录;;;目录;31