2024年市场流动性中期策略：破冰之后，细水长流.docx

索引

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内容目录

一、宏观流动性回顾与展望 6

二、股市流动性回顾与展望 8

三、资金供给核心指标 9

公募基金 9

ETF基金 13

北向资金 15

保险资金 18

银行理财 22

私募资管 24

信托机构 26

私募证券基金 28

社保与养老金体系 31

社保基金 31

基本养老金 33

企业年金和职业年金 34

个人养老金 36

杠杆资金 37

个人投资者 39

四、资金需求核心指标 41

股权融资 41

产业资本净减持 43

上市公司回购 45

上市公司分红 47

交易费用 50

五、风险提示 51

图表目录

图1：24年上半年MLF持续缩量续做 6

图2：24年政府债券发行偏缓 6

图3：上半年DR007多次向下突破政策利率 6

图4：国内10年国债利率维持低位稳定 6

图5：2024年上半年降准50bp 7

图6：2024年5年期LPR利率进一步下调 7

图7：银行净息差持续收缩 7

图8：市场预期今年末美联储大概率进行降息 7

图9：24年上半年公募偏股基金发行维持低位 9

图10：上半年各类型权益公募基金发行占比 9

图11：24年上半年公募基金整体资金流出 9

图12：近年权益型基金股票仓位逐步提升（截至24年6月） 9

图13：公募基金整体份额变化（截至24年6月末） 10

图14：公募基金整体净值变化（截至24年6月末） 10

图15：上半年偏债基金发行规模明显高于偏股 10

图16：24年上半年各大类基金新增份额占比 11

图17：市场偏弱时被动指数基金发行量更高 11

图18：上半年股票型ETF份额持续提升（亿份） 13

图19：上半年月频ETF资金流入（亿元） 13

图20：上半年宽基ETF贡献绝大部分资金增量 13

图21：沪深300ETF获得增量资金最多 14

图22：美国市场资金由主动基金向被动ETF逐步转移 14

图23：宽基ETF份额变化与市场表现主要呈负相关 15

图24：24年以来国内被动指数基金规模超过偏股混合型 15

图25：陆股通月度净流入与上证指数走势 15

图26：24年北向资金净流入处于近年低位（亿元） 15

图27：24年上半年各行业外资净流入情况 16

图28：上半年中介机构分类各外资流入趋势（亿元） 16

图29：上半年中介机构分类各外资流入总额（亿元） 16

图30：中美利差倒挂后北向资金流入显著放缓 17

图31：保险资金运用余额中股票和证券投资规模与占比 18

图32：保险资金运用余额中股票和证券投资规模与占比 18

图33：24Q1保险资金各行业资金流入（重仓股口径估算） 19

图34：金融行业标的是保险公司的绝对重仓方向 19

图35：近年保险资金大类资产配置情况 20

图36：银行理财余额提升但权益资产占比持续下滑 22

图37：24上半年债市表现较好 23

图38：银行存款利率持续下行 23

图39：私募资管各类资产规模触底回升 24

图40：上半年新发型私募资管产品以固收类为主（亿元） 25

图41：私募资管各类资产规模占比（截至2024年6月末） 25

图42：私募资管大类资产规模占比较为稳定 26

图43：近年信托机构投资结构变化 26

图44：近年信托资产总额月权益资产余额（万亿元） 27

图45：近年私募证券基金管理规模情况（截至2024年6月末） 28

图46：各年私募证券投资基金规模变动情况（截至2024年6月末） 28

图47：私募证券基金管理人数量持续下降 28

图48：私募基金管理人变动情况（家） 28

图49：上半年私募基金权益仓位小幅下降 29

图50：社保基金重仓股各行业市值占比（截至2024Q1） 31

图51：近年基本养老金规模提升，但投资占比维持低位。 33

图52：企业年金和职业年金规模（24Q1职业年金规模未披露） 34

图53：个人养老金发展情况 37

图54：上半年两融余额持续下降 37

图55：上半年两融余额占流动市值占比下降 37

图56：近年市场成交量变化情况 38

图57：两融交易量占比 38

图58：24年上半年各行业融资净买入情况 38

图59：融资净买入月市场表现存在较高相关性 39

图60：2024年新增开户数量低于往年（万户） 39

图61：近年上交所新增个人开户数量（截至24年6月末） 39

图62：24年小单金流入低于往年