新能源月报：2024年7.pptx

目录;;国内：1-6月装机同增30.68%，全年需求旺盛;5;6;7;国家能源局：我国新能源发电装机规模首次超过煤电。;;;11;组件中标累计规模同比增长，中标价格跌破0.8元/W;7月中标价格跌破0.8元/W，双玻和N型优势明显。根据已有综合信息计算，2024年7月以来组件招/中标9.3/3.0GW；7

月中标价格持续波动，为0.780元/W，周环比持平，月环比减少5.98%；7月N型占比100%。;14;15;16;17;18;19;20;21;22;23;24;25;26;27;28;29;30;31;32;33;34;35;36;Enphase：2024Q2逐渐复苏、长期前景乐观;收入：24Q2收入2.65亿美元，同环比-73.2%/+29.8%，其中光伏营收2.4亿美元，同环比-75%/+27%。分地区看，美国营收0.97亿美元，同环比为-50%/+49%，欧洲营收0.88亿美元，同环比-87%/+3%、其他地区营收0.56亿美元，同环比-16%/+43%，美国/欧洲/其他地区营收占比为40%/37%/23%。

盈利：24Q2单季毛利率-4.1%，同环比-36.1/+8.7pct，其中光伏业务毛利率为1.3%，同环比-33.4/+4.8pct，主要???分销渠

道库存失衡叠加商用产品占比持续上升。净利润-1.31亿美元，同比-210%，环比缩小17%。

出货：1）逆变器：Q2出货6.6万台（对应0.87GW），同环比-80%/-5%（同环比-80%/-8%），优化器Q2出货200.2万台，同环比-64%/+87%。2）储能电池：24Q2出货128MWh，同比-52%，环比持平。

库存：公司预计24Q3清理大部分美国库存，25年初清理欧洲库存，整体库存持续下降至24年底

ASP：24Q2逆变器优化器为0.214美元/W，环增25%，主要系优化器配比数量上升叠加公司产品降价帮助分销商去库所致；电池为0.371美元/Wh，环降3%，主要系户用电池降价叠加地域变化导致。

24Q3展望：预计营收2.6-2.9亿美元，环比-2～+3%；非GAAP下毛利率-3%～1%（5.6%来自IRA），环增比-3.2～+0.8pct

；预计光伏业务营收2.45-2.8亿美元，环增2%-76%，光伏业务毛利率0%~4%（5.9%来自IRA），环比-1.3～+2.7pct。;隆基绿能公告12.5GW高效BC电池项目，向25年70GW目标迈进。公司于2024年7月13日发布《关于投资建设隆基绿能光伏

（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目的公告》，预计总投资金额320626万元（含流动资金），加快推动BC二代技术产业化。公司目前对BC产能的总体规划是在2025年年底达到70GW，其中包括20GW一代产品，50GW二代产品。本项目的实施将加快推动公司BC二代高效产品的规模化量产，进一步打造公司的长期可持续竞争能力和优势。;4;5;6;储能：中美持续高增，欧洲中东大储起量，新兴市场户储爆发;44;45;46;47;48;49;50;51;52;53;54;55;56;57;58;59;60;;我们预计海风24年装机10GW+，同增50%，远期深远海衔接，具备长期成长性；陆风大型化降本驱动IRR高增，

24年陆风装机70GW+，同比持平略增。

海缆：深远海价值量提升，500kv+柔直存在认证和项目经验壁垒，龙头强者恒强，二线挑选弹性和确定性。推荐东方电缆（海外持续布局突破，属地新项目较多有望助力订单回升）、关注起帆电缆（上海和福建属地优势，浙江广东订单均获突破，超高压从0-1）、中天科技、亨通光电（通信覆盖）。

塔架：双海需求旺盛，24年导管架占比跃升带来结构优化。推荐天顺风能（导管架布局受益南部海风发展，布局欧洲衔接海风出口）、大金重工（双海战略高歌猛进，出口先发优势、持续斩获海外订单）、海力风电（最纯海风标的

，产能释放迎接江苏爆发）、泰胜风能（陆塔出口具备盈利优势+海风放量在即）。

铸锻件：推荐日月股份（精加工和出口进一步提升盈利能力）、金雷股份（锻造盈利韧性强，铸造爬产打开空间）；整机：推荐三一重能、明阳智能、金风科技；叶片：关注时代新材、中材科技。轴承：关注崇德科技、新强联（机械覆盖）、长盛轴承。

图：盈利预测（截至2024年8月7日）;63