20221016-当弱现实的高硫燃油遭遇强预期的沥青-中信期货-33页.pdfVIP

投资咨询业务资格：

证监许可【2012】669号

当弱现实的高硫燃油遭遇强预期的沥青

中信期货研究所化工组

研究员：

胡佳鹏（塑料、PP）黄谦（PTA、乙二醇）杨家明（燃料油、沥青）

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投资咨询号：Z0013196投资咨询号：Z0014611投资咨询号：Z0015448

价差回落后走强，是坚定持仓还是认亏离场？

沥青-高硫燃油价差元/吨

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【中信期货化工（燃料油）】把握低硫-高硫、沥青-高硫战略性配置机会——专题报

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-1000【中信期货化工（燃料油）】高硫燃油局部供应过剩终将过去——专题报

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资料来源：Wind路透彭博中信期货研究部

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慎。

结论：空沥青多高硫燃油价差仍极具配置价值

空沥青多高硫价差的不利因素：

①沥青强现实强预期，沥青期货结构远月贴水且月差走强；

高硫燃油弱现实，高硫燃油期货远月升水且月差走弱；

结构适合多沥青空高硫燃油。

②沥青库存低位、基建需求预期正盛；

亚太高硫燃油供应大增，12月-明年2月俄罗斯原油若被制裁，俄罗斯只能提升炼厂

开工出口成品，俄罗斯-亚太高硫燃油供应仍有增加90万吨/月预期；

空沥青多高硫价差的驱动：

①沥青炼厂利润高位，供应提升，需求悲观，仓单增加，月差向下拐点；

高硫燃油全球供应下降需求提升。高硫