民营企业汇率风险管理难题研究.docx

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民营企业汇率风险管理难题研究

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黄国永

摘要：随着2015年中国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制以来，人民币双边波动性明显提高，使得汇率风险成为我国民营企业经营中需要面对的重要问题。民營企业由于规模较小、汇率避险意识差、缺乏系统风险管理机制，导致抵抗汇率风险能力严重不足。民营企业如果想要在国际市场上持续稳定的发展下去，那么就需要其主动运用各种经济金融管理手段和措施来防范汇率风险以保障其生产经营成果的安全。同样这也是所有走向国际市场的民营企业所要面临的共同难题。

关键词：民营企业;汇率风险;难题;对策

人民币在8.11汇改前的10年间一直处于升值阶段，并且呈现出单边走势。在1994-2005年固定盯住美元，维持汇率稳定在8.27左右的机制。‘8·11汇改后，人民币汇率波动性有了明显提高，升值贬值变化迅速，市场预期分化，基本实现双向波动，波动幅度甚至高达10%以上。由此导致我国企业所需要面对的汇率环境有了很大的变化，汇率波动更加明显，使得汇率风险成为我国企业（尤其是直接参与国际化生产经营）经营中不得不面对的重要问题。相比于国有企业，民营企业普遍规模较小、实力较弱，汇率避险意识较差，而民营企业往往习惯在市场中拼杀，投机心理偏重，缺乏系统的外汇风险管理机制，都是“赌”汇率市场行情，抵抗外汇风险的能力有着很大的不足。同时外向型企业的外汇业务会受到关贸总协定、世贸组织等所规定的国际贸易准则和贸易术语的约束。同时又由于许多民营企业对这些国际贸易和外汇制度了解较少，所以应对外汇风险的意识也就非常淡薄，对规避这些风险的相关管理政策方式方法更是无从谈起。

一、民营企业在汇率管理中存在的问题

（一）投机心态重，汇率避险目标定位不准确

2005年7月21日前，美元兑换人民币的汇率一直保持在8.27-8.28之间。几乎固定的汇率，使企业基本不需要考虑汇率方面的风险。近年来，尤其8.11汇改以来，汇率曾现明显的双方波动。但总的来说，虽然企业对汇率风险有一定的认识，但作为以出口为主的外向型企业，汇率贬值有利于企业出口，在此情况下，民营企业寄希望于汇率的贬值赚取更多的利益，由此导致投机心态较重，使得企业外汇敞口风险较大，未做有效系统性的外汇风险管理。同时汇率管理中还存在通过衍生产品博取额外收益投机心理，结汇比较随意，比如结汇时存在当人民币汇率在6.7时期待6.8再结汇，而汇率到6.8后却又期待6.9的心理，然而一旦汇率回调到6.6后又期待能再次回到6.7，在一次次侥幸中错失一次次结汇时机。同时不少企业通过预测未来汇率，比较结汇成本和杠杆经营成本，进行了一定的负债经营，亦增加了公司的经营风险。相较于其他企业而言，民营企业外汇风险管理应该以降低汇率变动对现金流产生恶劣影响为目标，使民营企业能真正在国际市场中发展下去。

（二）组织结构与授权机制缺失

作为民营企业，长期习惯于重视市场开拓和企业生产管理，未真正意识到随着企业经营规模的扩大，外汇结算量的不断增加，汇率风险也在逐步提高。

一般民营企业对汇率风险有一定的管理意识，但未设立专门的风险管理部门对风险进行评估及管理。外汇风险管理往往主要由企业一把手亲自负责，相关其他部门仅仅作为执行部门。决策的正确性与否取决于企业一把手，未建立有效的内部授权机制。从2015年8月11日汇改以来，汇率波动幅度加大，单日波幅可高1000点，企业一把手作为汇率管理负责人无法时刻关注及分析汇率的局部及整体走势，容易凭直觉做决策。对于汇率的宏观思考以及关于公司实际情况的微观思考，都需要投入大量的精力去研究、佐证以及推算，仅凭直觉做决策，容易出现较大的误判，从而导致不可挽回的损失。

（三）外汇管理人才缺乏，对汇率风险的防范缺乏全面性

面对当前日益复杂的国际经济形势和汇率变化，民营企业想要有更好的发展就必须要提高其应对汇率风险的能力。但同时民营企业自身又存在着许多的问题。如缺乏对汇率风险管理的人才。对民营企业而言，高层管理者永远都是从获利的多少来看待民营企业的发展，没有真正考虑到民营企业想要长期发展到底需要什么，没有站在国际化的角度来看待自身发展问题，所以就造成了民营企业没有设立专门的外汇管理机制，也不会去引进外汇管理人才的局面。同时民营企业的财务人员对外汇的理解能力不足，在应对汇率风险时，不能够有效解决由汇率风险而引起的问题。

同时汇率风险，其对企业的影响是全方位的。从产品订单的生成，到产品出货，再到交易完成，最后到资金的结算都是要受到汇率影响的。但是由于民营企业对汇率风险的认识不足，所以在发生汇率风险时就不能很好的应对，也就导致了民营企业不能对汇率风险进行全面的管理，也就是说民营企业对汇率风险的防患和管理始终缺乏全面性。

二、解决民营企业汇率风险的对策

（一）设定具体汇率风险管理目标

汇率管理对于民营企业而言