数字货币对货币政策的影响研究.docx

?

?

数字货币对货币政策的影响研究

?

?

王胜

[摘??要]以比特币为代表的数字货币的出现给全球金融体系带来了新的发展机遇，但由于目前数字货币的监管制度不完善、发行主体不具有法定性等原因，可能会由此引发恶性的经济问题，进而加剧金融体系的动荡。文章通过对2016年4月至2017年12月间的比特币月度数据进行整理，将比特币的交易价格、交易量、市值、被挖掘出的数量和数字货币的种类作为解释变量，央行货币供应量作为被解释变量，构建多元线性回归模型，并在对研究结果进行分析的基础上提出相应的政策建议。

[关键词]数字货币;比特币;货币政策;货币供应量

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2020.01.056

[]F820??[]?A???[]?1673-0194（2020）01-0129-04

1???概念阐述

1.1??数字货币

数字货币（DigitalCurrency）又可以称作虚拟货币、算法货币或者密码货币，针对目前来说其主要是通过区块链技术（加密数字技术）和分布式记账方法来进行挖掘、创建、发行和流通的新型电子货币[1]。货币是充当一般等价物的交换契约，其拥有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能，而对于目前的数字货币来说，仅拥有价值尺度和流通手段两个职能，由于数字货币的信用机制缺乏和世界各国的态度不一，所以支付手段和世界货币的职能还未完全实现;由于数字货币的价格波动异常频繁，价格又是价值的直接货币表现，所以贮藏手段职能也尚未体现在数字货币上。传统货币例如现金货币、电子货币和新型的数字货币主要的区别在于是否能够达到“去中心化”或者“去中介化”，不管是以纸币为代表的现金货币还是以银行卡为代表的电子货币、甚至是以支付宝为代表的第三方支付平台，都需要银行、企业作为中介使得货币能够及时准确地进行支付、流通和周转，对于新型的数字货币来说，其通过加密数字技术对货币交易的信息进行多重加密，使得不需要中介组织也能顺利进行。

“去中心化”或者“去中介化”不仅是传统货币和新型货币区别的重要标志，在人类漫长的历史进程中，货币始终扮演着重要角色。从货币的演化过程来看[2]，首先是以物换物的时代，这期间货币的实体形式还没有出现，所以该时期是一种完全“去中心化”的状态;其次到实物货币、金属货币时期，货币充当交易双方之间沟通的桥梁和媒介，货币“中心化”时代已经来临;再次随着国家法定货币例如纸币时代的到来，银行和企业都可以作为交易者双方沟通的中介，这是一个法定货币完全“中心化”的时代;而后目前私人数字货币的出现，借助电子信息技术发展而来的分布式记账技术，信任机制逐步建立，“去中心化”的货币体系也慢慢形成;最后未来的法定数字货币的发行，以国家公信力为信任保障，搭建完全“去中心化”的货币时代。

从2009年比特币的正式出现到现在，已经快过去将近十年的时间，数字货币的种类也发展到一千多种，例如比特币、瑞波币、莱特币等，但是一系列的数字表明比特币在数字货币中的地位尤为重要，比特币的单价在去年十二月份突破了两万美元的峰值，这比其他种类的数字货币多出几倍甚至是十几倍之多;比特币的总市值已经超过千亿美元的大关，这样的速度是苹果、谷歌等高科技企业难以比拟的;比特币的挖掘数量已经超过1680万枚，占比特币总数量（创始人中本聪当初将比特币总量定为2100万枚）80%以上，比特币的争夺狂潮和速度令人瞠目结舌，近几年数字货币的发展呈现出迅猛之势。

1.2??货币政策

货币政策是各国中央银行（我国的央行是中国人民银行）为实现特定的经济目标而采取的各种方针、政策。货币政策分为狭义货币政策和广义货币政策[3]，狭义货币政策的实施主体是中央银行，广义货币政策的实施主体除了中央银行之外，还包括政府和其他相关部门。货币政策的实施目标是为了稳定物价、促进充分就业和经济增长，以及平衡国际收支情况，其也根据货币供应量、长期和短期利率、贷款量、存款准备金和基础货币量等金融指标来实施具体的货币政策。货币政策工具是中央银行货币政策的主要措施，可以分为七个方面，即控制货币发行量、控制和调节对政府的贷款、推行公开市场业务、改变存款准备金率、调整再贴现率、选择性和直接信用管制，当前阶段我国推行的是稳健中性的货币政策。

2???模型建立和实证分析

2.1??变量选取和数据来源

由于目前数字货币的种类繁多，且不同种类数字货币的价格变动频繁、交易量和市值大小不等，所以本研究選取数字货币中最具有代表性的比特币作为研究对象，在数字货币比特币的价格、交易量和市值的基础上，又加入比特币被挖掘出的数量和数字货币的种类，又以货币供应量（流通中的现金货币M0）为央行货币政策的变量。变量的数据选取于2