我国公募基金业的发展困境与制度突破分析.docx

?

?

我国公募基金业的发展困境与制度突破分析

?

?

陈靖宇

摘要：公募基金主要由政府当中的主管部门进行监管，向一些不特定的投资人员公开发行一些受益凭证形式的证券投资资金，而这样的基金在我国相关法律严格的监督和管理之下，具备信息披露、利润分配以及运行限制等各种行业内的规范。我们国家的公募基金始终无法得到快速发展是由很多因素综合影响的结果，而究其根源来说还是在制度方面的缺失。而这种缺陷的存在让投资者形成了一种信任方面的危机，继而给行业的发展形成了阻碍。而在现实条件之下，一定要结合行业制度做出创新和突破，才能够真正让公募基金行业能够长期保持健康的发展。

关键词：公募基金业；发展困境；缺陷；突破

1、公募基金发展过程中呈现的困境

我们国家的公募基金在很长一段时间之内呈现出停滞不前的情况，这是很多因素综合作用的影响结果，不过从其根源上来说却是制度方面的缺失，这样的缺失致使投资者们形成了信任上的危机，继而为行业发展形成了阻碍。

1.1投资品种的局限性

我们国家目前的公募资金投资范围主要包含上市交易当中的债券、股票和证监会所规定的一些其它证券品种。这样的投资限制让公募基金的持股出现雷同，新募基金所呈现的特色也不鲜明，以及品种也不具备多样化等各种问题。银行、信托以及保险等业务在范围上不断的提升，银行理财产品能够首先对股票、外汇、商品以及债券市场等的跨越。信托公司所具备的资金管理产品能够实现向资本市场、实业市场以及货币市场的横跨，投资的范围无法得到限制，包括房地产、艺术品、茶叶以及酒水等。公募基金在投资品种方面受到严重的限制，在创新方面具有较大的缺失，盈利也比较困难，在规模的保持上也往往比较被动。

1.2内部治理不到位

我们国家现行制度的安排当中，基金的管理公司是契约型基金的管理方和发起方，它给基金合同确认和签订提供出了主导。而持有人在购买到基金的份额之后，不会直接的干涉管理方对基金资产的运作以及管理，所具备的监督制约权只可以通过持有人会议执行。因为基金的持有人在数量上较为庞大，而且具有高度的分散性。所以持有人员对管理方形成的制约以及监督可以说是非常虚弱和滞后的。基金的托管人员即使具有对管理人员的投资运作加以监督的职责，不过管理人员有权利对托管人员聘用做出决定，在经过了证监会以及中国人民银行的审核批准之后，同时也有权利将托管人撤换。基金的托管业务已然成了银行当中一中风险较低，同时受益较高的利润来源，在目前日益激烈化的市场竞争当中，银行为了更多的占有市场份额，也非常有可能会纵容和迁就管理人做出的违法行为。因此，不管是从立法还是从实践方面来说，我们国家的契约型基金管理人员一般都无法得到其他势力的制衡。在基金公司当中的股东跟持有人员之间出现冲突的时候，因为公司股东形成的压力以及激励要远高于持有人，管理人非常有可能会因为对公司利益在短期最大化方面的追求，损害到持有人的切身利益。

1.3激励机制缺陷

我们国家的基金管理人员最为主要的收入来源是管理费用，通常会按照管理基金所对应的净值总额固定比例来计算和提取。这样的费用收取模式能够确保他们的收入稳定，跟业绩之间的关联不够紧密，同时致使基金公司更加片面的对基金的整体规模加以追求，没有注意到投資理财在水平方面的提升。而在基金公司的内部，对基金经理所实施的激励方法通常也比较单调，基本上都是货币形式的激励，通常不会有股权激励或者一些非物质的奖励。基金经理最为主要的收入来源主要包括工资与奖金，其中奖金通常都是跟基金的净值增长率之间相关联的。即便一般的基金经理的年薪都会超过百万，不过在他们中大都数人眼中，这样的收入是跟自己所做出的付出、压力以及基金收入之间严重失调的。而正是因为对薪资的不够满意，有些人会选择跳槽，甚至有一些会利用违法的行为获得非法利益。

1.4监管制度不够完善

虽然近几年来我们国家在基金的法律建设等方面形成了一定的进展，给它的规范化提供了保障，不过有些方面还是显得不够完善。有的时候甚至出现某些人的违法受益跟投入成本间形成严重的失衡状态，致使大量的行业内部人员为了获得暴利去铤而走险，继而失去投资人员的信任。

2、我国公募基金业的制度突破对策

2.1投资范围的拓展

对我们国家资产市场今后的发展以及全球基金行业的发展趋势进行分析，我们国家在基金投资范围方面想要得到拓展应该从以下几个方面入手：

2.1.1固定收益产品

近几年我们国家债券市场的发展显得十分的迅速，不过跟一些发达国家相比，我们国家的债市还是处在一个初级的发展阶段当中，未来的市场空间是十分巨大的。随着多层次形式的债市发展，刚出现的固定收益类型的基金产品处在了十分良好的创新机遇之下。

2.1.2另类投资

近些年以来，海外市场当中的另类投资方式都显现出上行的趋势，不管是私募、公募，亦或是养老基金，提升了针对另类资金所做出的投资。而另类投资指的