股权激励--以华谊公司为例.doc

上市公司股权鼓励与企业现状分析

——以华谊兄弟为例

我国经济体制改革以来，对于企业所有制改革也是采取了层层递进的方式。因此，股权鼓励在我国企业中起步较晚。股权鼓励是指公司与局部员工或全部员工之间进行某种股权安排，即以一定方式授予一定数量的公司股份，或给予员工在一定时期内以一定价格购置公司股份的权力等等，其目的在于从报酬获得和所有者权力两方面给予奖励，具体股权收益在今后较长时间内兑现，从而实现对员工的长期

鼓励。其中以托宾的Q值、主营业务收入、经济附加值、净利润、净资产收益率、市值等指标为评价标准。本文中主要采取净利润率、资产负债率等来反响企业的相对绩效。

一、我国上市公司的股权鼓励现状分析

从2005年中国证券市场股权分置改革全面推行，《公司法》也因此进行了修订，2006年《上市公司股权鼓励管理方法〔试行〕》、《国有控股上市公司〔境内〕实施股权鼓励试行方法》也先后出台，为国内推行股权鼓励扫清了不少根底性障碍。2012年证监会推出《上市公司员工持股方案管理暂行方法〔征求意见稿〕》。近年来，股权鼓励制度也是在逐渐的标准化开展。

2012年有118个上市公司公布了股权鼓励方案，A股市场股权鼓励全面展开，方案数量再创新高，但仍然以创业板和中小板为主体。鼓励比列相差悬殊，多集中于2%-3%之间。2013年年内共有153家上市公司发布了股权鼓励方案。截至2014年1月24日，共有25家上市公司发布股权鼓励董事会预案。由于局部行业具有周期性，以及市场景气时，业绩大幅降放，提出的行权要求较高。但在市场景气度下降后，公司的业绩峰值已过，业绩无法持续高增长，再实施股权鼓励难达要求。2013年至2014年2月，有20多家企业终止了股权鼓励政策，以中小板和创业板为主。

从我国上市公司的股权鼓励模式来看，可大致分为以下几种：一、以华谊兄弟、思源电气、当升科技、智飞生物等为代表的股票期权股权鼓励模式；二、以圣阳股份、三泰电子、美亚柏科、沃森生物等为代表的限制性股票股权鼓励模式；三、以苏泊尔、鼎龙股份、燃控科技、纳川股份等为代表的股票期权+限制性股票股权鼓励模式。

上市公司对于股权鼓励模式的选择与企业业绩、公司的类型以及开展阶段有着密切的关系。上市公司应根据内外部经济开展状况选择适合本公司的可行的股权鼓励模式，并充分利用股权鼓励模式，以到达鼓励最大化，促进公司健康稳定快速的开展。

二、案例分析——以华谊兄弟传媒股份为例

股份支付总体情况

华谊兄弟传媒股份股东大会于2012年10月26日审议批准，于2012年10月31日起实行一项股票期权方案。

项目

2013年度

2012年度

公司本年授予的各项权益工具总额

---

9,940,000.00

公司本年行权的各项权益工具总额

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公司本年失效的各项权益工具总额

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3,313,333.00

年末发行在外的权益工具总额

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年末可行使的权益工具总额

11,733,400.00

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公司年末发行在外的股份期权行权价格的范围和合同剩余期限

7.425元/2年

14.85元/3年

公司年末其他权益工具行权价格的范围和合同剩余期限

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〔1〕以权益结算的股份支付情况

项目

相关内容

授予日权益工具公允价值确实定方法

见注①

对可行权权益工具数量的最正确估计确实定方法

在等待期内每个资产负债表日，根据必威体育精装版取得的可行权职工人数变动等后续信息做出最正确估计，修正预计可行权的权益工具数量。在可行权日，最终预计可行权权益工具的数量与实际可行权工具的数量一致。

本年估计与上年估计有重大差异的原因

无

资本公积中以权益结算的股份支付的累计金额

7,101,200.00

以权益结算的股份支付确认的费用总额

7,101,200.00

注：①权益工具公允价值是使用[布莱克-斯科尔斯]模型计算，输入至模型的数据如下：

项目

2012年度

股票期权的公允价值

24,750,600.00

标的股价

14.92

行权价格

14.85

项目

2012年度

股份预计波动率

25.41

期权的有效期

3年

无风险利率

0.35%

〔2〕以股份支付效劳情况

项目

2013年度

2012年度

以股份支付换取的职工效劳总额

5,955,400.00

1,145,800.00

以股份支付换取的其他效劳总额

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〔二〕股份鼓励对象

1、股份支付明细

姓名

职务

本次获授的股票

期权份数(万份)

占本次授予期权

总数的比例

占目前总股本的比例

胡明

副总经理

董事会秘书

100

10.06%

0.17%

丁琪

财务总监

20

2.01%

0.03%

其他核心技术〔业务