EXCEL与财务分析课件.ppt

債券估價EXCEL與估價類似的問題購房的分期付款問題存款的複利問題年金的現值問題貸款利率中途調整問題國庫券的投資計算……9.3EXCEL與存貨管理一、存貨管理的目標保證生產和銷售和正常供應總成本最低：取得成本與儲存成本最低二、存貨成本取得成本=訂貨成本+購置成本訂貨成本=固定成本F1(次數無關)+變動成本K（次數相關）購置成本=年需要量D*單價U若每次訂貨量為Q，則取得成本為：F1+D/Q*K+D*U9.3EXCEL與存貨管理二、存貨成本儲存成本：為保存存貨而發生的費用，也可分為固定成本和變動成本。固定成本與數量無關，用F2表示變動成本與數量有關，單位成本用Kc表示，則存貨成本為：F2+Kc*Q/2其中Q/2表示本年的平均存貨9.3EXCEL與存貨管理三、經濟訂貨批量存貨總成本：TC=F1+D/Q*K+D*U+F2+Kc*Q/2當F1、K、D、F2、Kc為常數時，TC的大小取決於Q，求導可得經濟訂貨批量：Q=sqrt(2*K*D/Kc)Sqrt()為開平方函數9.3EXCEL與存貨管理三、經濟訂貨批量經濟訂貨批量：Q=sqrt(2*K*D/Kc)年最佳訂貨次數N=D/Q=sqrt(D*Kc/2*K)最佳訂貨週期：T=1/N=1/sqrt(D*Kc/2*K)批量相關總成本TC（Q）=SQRT（2*K*D*Kc）經濟訂貨量佔用資金I=Q/2*U=sqrt(D*K/2*Kc)*UEXCEL經濟訂貨批量模型1、建立經濟訂貨批量模型表2、計算最佳訂貨批量3、計算其他參數4、模型的進一步擴展EXCEL經濟訂貨批量模型類似的問題固定成本、可變成本總成本最小問題量本利固定需求情況下2種商品的最優訂貨策略固定訂貨週期庫存管理策略固定訂貨數量庫存管理策略經濟訂貨批量9.4EXCEL與短期籌資一、短期籌資的特點資金可使用時間較短，一般不超過一年籌資速度快，容易取得，成本低，風險高二、短期籌資的主要形式商業信用：應付賬款、應付票據、預收賬款應付賬款做為企業最常用的短期籌資工具，如何建立模型進行管理其餘的方法類似9.4EXCEL與短期籌資三、應付賬款的決策模型免費信用：規定折扣期內享受折扣有代價信用：放棄折扣獲得的信用展期信用：推遲付款獲得的信用決策依據：權衡放棄現金折扣的成本現金折扣成本=折扣百分比/(1-折扣百分比）*一年的天數/（信用期-折扣期）9.4EXCEL與短期籌資四、EXCEL模型的構建公司按2/10,N/30的條件購入貨物500萬元，如果企業在10天內付賬，則享受10天的免費信用期，並獲得2%的折扣，若企業放棄折扣，在10天後（30天以內）付款，企業便要承擔因放棄折扣而造成的隱含利息成本，試運用EXCEL進行付賬決策分析。9.4EXCEL與短期籌資五、EXCEL模型的步驟1、創建應付賬款成本決策分析已知數據表2、根據應付賬款成本決策模型計算放棄折扣成本現金折扣成本=折扣百分比/(1-折扣百分比*一年的天數/（信用期-折扣期）短期籌資決策類似的問題債券購買信用條件與企業利潤信用條件與銷售收入9.5EXCEL與最佳資本結構一、最佳資本結構企業各種長期資金籌資來源的構成和比例關係。最佳資本結構應當是可使公司的總價值最大，資本成本最低的結構。二、最佳資本結構模型公司市場總價值等於其股票的總價值與債券的總價值之和，V=B+S假設債券價值等於其面值，則股票的市場價格為：S=（EBIT-I）*(1-T)/Ks9.5EXCEL與最佳資本結構二、最佳資本結構模型S=（EBIT-I）*(1-T)/KsKs=Rs=Rf+b(Rm-Rf)EBIT：息稅前利潤I：年利息額T：所得稅率Ks:權益資本成本Rf:無風險報酬b:股票貝塔係數Rm:必要報酬率公司資本成本用加權平均資本Kw表示：Kw=Kb(B/S)(1-T)+Ks(S/V)9.5EXCEL與最佳資本結構三、EXCEL模型的構建公司年息稅前利潤500萬元，資金全部由普通股資本構成，股票帳面價值200萬元，所得稅率33%。該公司認為目前的資本結構不太合理，擬發行債券回購部分股票，經調查，目前的債券等量資本成本和權益成本情況如下表：9.5EXCEL與最佳資本結構三、EXCEL模型的構建1、建立已知條件表2、計算股票資本成本Ks3、建立公司價值與資本成本表4、計算發行不同債券B下的市場價值S與公司價值V，依據Kb與Ks，計算Kw5、從Kw值中選擇最低值，對應的B為最佳短期籌資決策類似的問題股票發行價格的計算財務杠杆資本成本經營杠杆