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董事会监督与企业绩效的关系研究

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李苗苗

摘要：由于现代公司制度的建立，企业的经营权和所有权被分离，董事会被赋予了委托人和代理人的双重身份，也因此成为企业治理的核心。为了缓解信息不对称带来的代理冲突，董事会需要代表股东监督和约束管理层的行为，以维护利益相关者的权益。加强董事会的有效监督，不仅有助于提高公司治理水平，还对增强企业的竞争力和提升企业绩效具有重要意义。

Abstract：Duetotheestablishmentofamoderncompanysystem，themanagementrightandownershipofanenterprisehavebeenseparated，andtheboardhasbeengiventhedualstatusofprincipalandagent，whichhasbecomethecoreofcorporategovernance.Inordertoalleviatetheagencyconflictcausedbyinformationasymmetry，theboardofdirectorsneedstosuperviseandrestrainthemanagementsactionsonbehalfofshareholdersinordertosafeguardtherightsandinterestsofstakeholders.Strengtheningtheeffectivesupervisionoftheboardofdirectorswillnotonlyhelpimprovethelevelofcorporategovernance，butwillalsobeofgreatsignificancetoenhancingthecompetitivenessofthecompanyandimprovingitsperformance.

关键词：董事会监督;董事会特征;企业绩效

Keywords：boardsupervision;boardcharacteristics;corporateperformance

：F270?????????????????????：A?????????????????：1006-4311（2020）08-0050-04

0?引言

在现代公司制度的背景下产生了两权分离，企业的所有者不再参与运营管理，而是将经营权赋予企业的管理层，委托管理层对企业的运营活动进行管理。这样就会使股东与管理层获取的信息不对等，为管理层谋取私利创造了条件，造成管理层侵占股东权益事件频频发生。为了缓解这些代理冲突，董事会的功能被逐渐凸显，它是企业股东和管理者之间的“联系人”，具有委托人和代理人的双重特征，一方面，董事会是企业股东的代理人，受其委托对管理层的经营活动进行监督约束，维护利益相关者的权益;另一方面，董事会还要委托管理层管理企业的日常经营活动。董事会需要加强对管理层的监督以解决由于信息不对称等原因造成的代理问题，减少代理成本，使管理层将更多的资金用于企业的发展运营中。因此董事会监督作为企业的内部治理机制，是提升企业绩效的重要推动力量。

基于此，研究如何更好地发挥董事会的监督职能，对于完善公司治理，提高企业的竞争力，是非常具有现实意义的。本文選取2011年-2017年沪深两市777家A股上市公司作为研究样本，以董事会结构特征（董事会规模）和董事会的激励特征（董事薪酬）作为董事会监督的代理变量，研究董事会监督和企业绩效两者之间的关系。

1?文献综述

1.1董事会监督的相关研究

企业的所有权和经营权分离产生了董事会监督职能。基于委托代理理论，自利的企业管理层倾向于机会主义行为的选择，但这必将有损于股东利益最大化目标的实现（郝云宏，2012）[1]，董事会监督有助于解决企业的代理问题。董事会主要是对在企业掌握经营控制权的管理层进行监督。Boyd等（2011）[2]认为，董事会受股东委托履行监督职能主要包括监督CEO经营行为，制定企业高管薪酬政策、批准通过高管的战略决策并监督战略的执行情况。有力的和独立的董事会可以加强对管理层的行为的监督，从而提高管理层的决策与股东的利益的一致性。

1.2董事会监督与企业绩效

通过对相关文献的梳理发现，学者们对董事会监督对企业绩效的影响研究都是从董事会的特征出发，将其细化成不同的指标加以