万凯转债，聚酯材料领域领跑者.docx

内容目录

转债基本信息 4

投资申购建议 6

正股基本面分析 7

财务数据分析 7

公司亮点 10

风险提示 11

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图表目录

图1：2019-2024Q1营业收入及同比增速（亿元） 8

图2：2019-2024Q1归母净利润及同比增速（亿元） 8

图3：2021-2023年营业收入构成 8

图4：2019-2024Q1销售毛利率和净利率水平（%） 9

图5：2019-2024Q1销售费用率水平（%） 9

图6：2019-2024Q1财务费用率水平（%） 9

图7：2019-2024Q1管理费用率水平（%） 9

图8：万凯新材料股份有限公司主营产品一览 10

表1：万凯转债发行认购时间表 4

表2：万凯转债基本条款 5

表3：募集资金用途（单位：万元） 5

表4：债性和股性指标 5

表5：相对价值法预测万凯转债上市价格（单位：元） 7

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转债基本信息

表1：万凯转债发行认购时间表

时间 日期 发行安排

1、刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、

T-2 2024/8/14

《发行公告》、《网上路演公告》

T-1 2024/8/15 1、网上路演2、原股东优先配售股权登记日

1、发行首日

2、刊登《发行提示性公告》

T 2024/8/16

3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）

4、网上申购（无需缴付申购资金）

T+1 2024/8/19

T+2 2024/8/20

1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》

2、进行网上申购摇号抽签

1、刊登《中签号码公告》

2、网上中签缴款日

T+3 2024/8/21

1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额

T+4 2024/8/22 1、刊登《发行结果公告》

2、向发行人划付募集资金

数据来源：公司公告、

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表2：万凯转债基本条款

转债名称 万凯转债 正股名称 万凯新材转债代码 123247.SZ 正股代码 301216.SZ

发行规模 27.00亿元 正股行业 基础化工-塑料-其他塑料制品

2024年08月16日至

存续期

转股价

2030年08月15日

11.45元

主体评级/债项评级

转股期

AA/AA

2025年02月24日至2030年08月15日

票面利率

向下修正条款

赎回条款

0.3%,0.5%,1.0%,1.5%,1.8%,2.0%.

存续期，15/30，85%

（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的110%（含最后一期利息）全部赎回

（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元

回售条款

有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%

附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途

数据来源：公司公告、

表3：募集资金用途（单位：万元）

项目名称 项目总投资 拟投入募集资金年产120万吨MEG联产10万吨

电子级DMC新材料项目（一期）

（MEG一期60万吨项目）

600,000.00 232,000.00

补充流动资金 38,000.00 38,000.00

合计 638,000.00 270,000.00

数据来源：募集说明书，

表4：债性和股性指标

债性指标 数值 股性指标 数值转换平价（以

纯债价值 100.49元

纯债溢价率（以面值

－0.49%

100计算）

纯债到期收益率YTM 2.41%

数据来源：募集说明书，

2024/08/14收盘价）平价溢价率（以面值100计算）

96.59元

3.53%

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当前债底估值为100.49元，YTM为2.41%。万凯转债存续期为6年,资信

评估股份有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，公司到期赎回价格为票面面值的110.00%

（含最后一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率2.33%（2024-08-14）计算,纯债价值为100.49元，纯债对应的YTM为2.41%，债底保护较好。

当前转换平价为96.59元，平价溢价率为3.53%。转股期为自发行结束之日起满6

个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年02月24日至2030年08月15日。

初始转股价11.45元