恒进感应国产感应淬火机床领先制造商，高端化转型加速.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u恒进感应：国产感应淬火领先制造商 4

深耕热处理行业20余年，技术领先产品先进 4

长期业绩增长趋势良好，短期受下游影响承压 6

行业介绍：热处理设备国内稳步发展，逐步实现进口替代 8

热处理工艺：大幅提高工件材料性能和使用寿命 8

行业发展情况：热处理市场空间稳步提高，设备市场同步增长 9

行业竞争格局：进口替代需求明显，国产企业逐步发展 10

公司优势介绍：行业龙头客户优质，核心技术自主可控 12

恒进感应热处理技术国内领先，逐步实现进口替代 12

营收规模国内名列前茅，龙头效应显著 13

客户资源丰富，达成长期合作关系 14

盈利预测与投资建议 14

风险提示 16

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图表目录

图1：公司发展历程图 4

图2：公司产品主要应用领域 6

图3：恒进感应股权结构（截至2024年一季报） 6

图4：2018-2024Q1公司营业收入（百万元） 7

图5：2018-2024Q1公司归母净利润（百万元） 7

图6：2018-2024Q1公司毛利率与归母净利率（%） 7

图7：2018-2024Q1公司期间费用率情况（%） 7

图8：热处理工艺分类 8

图9：公司数控龙门式机床产品结构图 9

图10：2015-2021年中国热处理市场规模（亿元） 9

图11：2020年热处理装备约占热处理市场13%份额 10

图12：热处理装备及工艺材料市场规模（亿元） 10

图13：国内热处理设备制造商可以分为三大梯队 11

图14：国内同行业企业营业收入情况（亿元） 13

表1：公司数控感应淬火机床产品情况 4

表2：中国高端热处理设备企业短板 11

表3：中国高端热处理设备企业短板 12

表4：6000mm特大直径智能化风电轴承淬火机床关键技术指标对比 13

表5：公司面向各个下游的长期客户情况 14

表6：盈利预测（单位：百万元、%） 15

表7：可比公司估值表 15

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恒进感应：国产感应淬火领先制造商

深耕热处理行业20余年，技术领先产品先进

恒进感应成立于2002年，20余年来一直专注感应热处理设备，是国内热处理行业的领军企业。公司技术创新能力突出、行业地位重要，截至2023年12月31日，公司

拥有已授权的专利151项，是中国热处理行业协会理事单位，同时获评湖北省支柱产业细分领域隐形冠军示范企业，拥有“湖北省企业技术中心”、“湖北省工业设计中心”等创新中心。

图1：公司发展历程图

成立以来，公司经历了三个重要阶段。2007年以前，公司处于基础研究阶段，专注于感应加热电源、变压器、感应器等关键功能部件及简易机床的研发、生产，为后续业

务开拓打下坚实基础；此后，公司调整产品模式，聚焦于提供成套感应热处理装备与整体解决方案；2016年至今，公司商业模式更加成熟，产品向智能化、系统化、数字化、复合化方向发展，提供优于国内、比肩国外的高端感应热处理装备。

数据来源：公司招股说明书，公司官网，

公司主要产品包括高档数控感应淬火机床、关键功能部件及技术服务。其中核心产品为高档数控感应淬火机床，具体包括高档数控龙门机床、高档数控立式机床及高档数

控卧式机床三大类型。关键功能部件为公司自主研发的感应加热电源、淬火变压器及感应器，同时公司为客户提供维修调试与升级改造等技术服务。

表1：公司数控感应淬火机床产品情况

产品类型

产品类型

产品名称

适用场景

淬火性能

工件尺寸

示意图

高档数控龙

门机床

龙门式整齿

感应淬火机床

齿轮、轴承等 淬火效率3-5min/ 工件直径：200-2000mm

全齿整体淬火 件 淬火高度：20-150mm

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中高档数控立式机床

中高档数控卧式机床

龙门式回转轴承无软带淬火感应机床

龙门式回转轴承单齿/滚道淬火机床

立式感应多工位淬火加工中心

立式通用淬火设备

大型立式淬火设备

卧式轴类淬/回火生产线

引导轮/驱动轮全自动淬火生产线

支重轮/托轮淬/回火生产线

风电主轴轴承、盾构机等有/无软带要求的大型轴承表面淬火

齿轮、轴承等预热及加热有软带淬火、双齿淬火。长轴类零件的连续淬火、分段式扫描淬火、分段整体淬火。

轴类、盘类、齿轮类零件的淬火。

大型轴类、盘类等零件连续扫描、分段扫描、分段整体、整体淬火。

轴类全自动淬/回火、不良品分选、在线涡流检测、激光打标

工程机械引导轮、驱动轮的全自动淬火。

工程机械底盘支重轮及托链轮踏面感应淬火及回火

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淬火速度3-35mm/S

淬火速度