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油脂月报

利多逐渐显现，油脂将出现阶段性反弹行情

2022-10-13

王平

从业资格编号：F0211772

投资咨询编号：Z000040

01月度观点

02月度重点

目录

CONTENTS03常规数据

04交易策略

01月度观点

1月度观点

上月主要观点：油脂震荡走弱，USDA9月供需报告限制下方空间。

本月主要观点：随着MPOB9月报告和USDA10月供需报告的出台，油脂市场短期内利空出尽，再加上OPEC+超

预期的原油减产，油脂市场将出现阶段性反弹的行情。

•1.OPEC+超预期的原油减产；

•2.USDA下调美豆产量预期；

•3.东南亚雨季即将来临，棕榈油将进入减产周期；

•4.印尼棕榈油库存下降，出口专项税豁免政策将于10月底到期；

•5.美国中西部干旱导致船运受阻，国内供应阶段性紧张；

•6.下游需求旺盛。

风险提示：美联储加息的预期、南美主产区天气

02月度重点

2.1OPEC+计划大幅减产，原油大幅上涨

疫情后首次线下举办的OPEC+部长级会议于10月5日召开，会议决定将11月和12月的OPEC+产量配额

相比8月下调200万桶/日，超出市场预期的100万桶/日，同时宣布本轮减产协议框架有效期将延续至

2023年12月末。

受此影响，10月第一周国际原油期货价格大幅上涨，创3月以来最大单周涨幅，WTI11月原油期货主力

合约单周上涨16.54%。几乎标志着原油价格中短期底部已经形成。

作为生物柴油的原材料棕榈油和豆油也将受到较强支撑。原本预计要到10月中下旬才会开始反弹的油

脂将跟随原油提前开启阶段性反弹的行情。

2.2USDA连续两个月下调美豆产量预期

USDA10月美国大豆供需平衡表历年美豆产量和期末库存单位：百万吨

20/2121/2222/23

8月9月10月变化140,00030,000

期初库存52525722524027434120,00025,000

种植面积83.487.28887.587.50

100,000

收获面积82.686.387.286.686.6020,000

单产5151.751.950.549.8-0.7