20221013-金融工程专题报告-财报预期优选，用全市场分析师预期与财报数据构建行业轮动-华鑫证券-22页.pdfVIP

证

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研2022年10月13日

究

报财报预期优选：用全市场分析师预期与财报数据

告构建行业轮动

—金融工程专题报告

投资要点

分析师：吕思江S1050522030001▌如何刻画行业的轮动规律

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本篇报告主要测试了哪些分析师预期与静态财报数据可以被

分析师：马晨S1050522050001

用于构建行业轮动策略，并对各细分指标潜在逻辑进行梳

machen@

理。我们不仅考虑静态财报数据代表的已实现盈利信息，另

外还想找到一些能够预测已实现盈利信息的领先数据。高频

行业数据、分析师预期、静态财报数据、资金动向四个维度

用于行业轮动都有一定的逻辑支撑，都有可能在一定程度上

对行业轮动规律起到领先作用。在本篇报告中我们将着重介

绍静态财报数据、分析师预期数据，并以回测结果说明构建

指标的有效性。

▌为什么我们不只用分析师预期？

首先分析师数据受行业内个股覆盖度影响，并非所有行业都

有充足的预期或评级数量，因此我们推荐结合静态财报数据

相关研究作为补充。回测结果也佐证了这一点，结合静态财报数据后

1、《与鲸同游还是与鲨共舞——资预期指标表现更稳定。

金流因子在中高频行业轮动中的应▌细分指标选择

用——2022中期量化投资策略》

2022-06-22推荐纳入分析师预期中的预期ROE和EPS，指标考虑了股价

2、《同样是底部，当前与四月的差自身的变动，从财务视角既能反应企业的盈利和成长能力，

别在哪？》2022-09-25同时也考虑未来股票价格相对基本面的低估或高估情况。投

3、《A股择时记分牌-底部区域演绎

资评级方面，最高目标价变化、买入评级占比、调升评级占

充分，十月有望震荡上行》2022-比更为有效。

10-09

▌基于财报预期复合指标有效性

财报预期复合指标的行业轮动策略年化超额收益达到

金11.37%，近五年多空最大回撤仅7%。历史超额获取率达到

融65.71%，显示出长期且有效的超额分布。复合指标多空夏普

比率达到1以上，证明策略能够有效判断行业多空信息。

工

何时是资金认可呢？以财报预期结合“鲸类”资金，能实现

程1+12的效果，将“与鲸同游”资金流策略的年化超额收益

研表现从原先的13.08%提高到18.2%，同时最大回撤降低了约

究