20221012-9月小品种月报-企业永续净融资转负，建工ABS发行热度高-东方证券-22页.pdfVIP

固定收益|专题报告

企业永续净融资转负，建工ABS发行热度报告发布日期2022年10月12日

高

9月小品种月报

齐晟qisheng@

执业证书编号：S0860521120001

研究结论王师可wangshike@

⚫企业永续债：一级市场方面，9月市场新发企业永续债57只，规模合计约704亿执业证书编号：S0860522080001

元，最终净融出88亿元，建筑、采掘继续密集发债，电力央企融资放缓，票面利率王阳wangyang9@

继续环比降低。二级市场方面，企业永续债收益率季末上行，成交热度环比持平。9执业证书编号：S0860522090001

月各行业产业永续债信用利差以小幅收窄5bp以内为主，城投方面涨跌各半，波动

幅度同样集中在5bp以内。二级成交月换手率7.57%环比持平，公用事业成交额缩

减21%被城投反超，电力央企成交继续稳居榜首，城投小幅增长。9月未新增企业

永续债未被赎回事件。

⚫金融永续及次级债：一级市场方面，9月发行6只银行永续债合计融资393亿元，三季度信用债市场回顾及展望2022-09-30

同期无到期；次级债方面，农行参与发行700亿元，商业银行合计融资825亿元，高YTM策略与银行转债2022-09-29

券商和保险发行规模有限，国有大行依旧为融资主力。二级市场方面，9月金融永煤炭债必威体育精装版情况梳理2022-09-28

续、次级债利差震荡收窄，受长端利率债显著回调影响，5年期利差被动收窄超

10bp。9月新增1起金融次级债未赎回事件，滁州皖东农商行公告将不行使赎回选

择权，票面利率维持6%不变。

⚫ABS：一级市场方面，9月ABS一级发行环比显著增长，银行发行热度持续提高。

租赁ABS发行继续维持高位，应收账款发行规模显著增长，中国中铁系和中国铁建

系融资超百亿；小额贷款和消金ABS继续回暖，京东系发行破百亿，美团、平安财

险系、腾讯系发行体量在50-60亿之间；此外2家消金公司马上消金和长银五八消金

也参与了ABS发行，长银五八消金系首次ABS发行，其各静态池12期平均累计违

约率1.18%。9月城投ABS融资约109亿元，无锡建发、杭州萧山经开区国资、苏

高新发行规模超10亿处于前三位。地产ABS共融资约190亿元，主要为供应链项

目；华润、保利、陆家嘴股份融资规模处于前列；珠海华发融资成本较高，1年期票

息超4%。二级市场方面，9月ABS到期收益率持续先下后上，信用利差整体呈下行

态势。二级成交规模持续回落，应收账款ABS成交活跃度显著提升，中国中铁系、

中国铁建系成交规模超20亿，中国中铁系有一半成交系9月新发债券；尾部房企

ABS持续折价成交。

⚫信用债回顾：假期前后信用债一级发行规模回落。9月最后一周信用债一级发行

2,184亿