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银行
行
业2024年9月6日
报
消费金融专题系列（一）：
告
于无色处见繁花，细分赛道大浪淘沙
强于大市（维持）平安观点：
行情走势图行业步入成熟期，细分赛道竞争加剧。国内消费金融市场在历经近20年
的发展后已步入成熟期，我们以最主流的银行消费信贷口径衡量，根据央
行行披露，截至24年6月末国内消费信贷规模达到57.8万亿元，其中短期
业消费贷款10万亿，消费贷整体2020年以来的复合增速水平为7.1%，相
较于2010-2020年间的复合增速下降了17个百分点。短期视角下受到弱
深需求和行业监管趋严的影响，业务规模扩张进一步放缓，根据央行数据，
度到今年6月末，我国短期和中长期消费贷的同比增速分别为-
报1.62%/+1.23%，绝对水平处于历史较低位置。在此背景下，消费金融行业
竞争更趋激烈，但伴随过去10多年移动互联网发展，依托于线上各类场
告相关研究报告景的非传统消费金融服务供给方开始兴起，并对传统的以银行为代表的消
【平安证券】行业半年度策略报告*银行*盈利寻费金融服务提供方带来新的挑战。从目前行业主流模式看，根据主要获客
底，红利先行*强于大
模式的差异，基本可以区分为以银行、传统消金公司为代表的线下模式参
证券分析师
与主体和以互金平台为代表的线上模式参与主体。行业格局方面，商业银
袁喆奇投资咨询资格编号
行（包含银行系消金公司）仍是消费金融最重要的参与主体，其他消金公
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YUANZHEQI052@司和互金平台聚焦商业银行无法覆盖的长尾客群。展望未来，行业竞争白
研究助理热化背景下围绕线上场景的细分赛道和新兴的服务模式的转变值得关注。
许淼一般证券从业资格编号线下业务模式：商业银行主导，加快线上渠道布局。从传统线下模式来看，
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主要以商业银行以及“银行系”消费金融公司为主，也是目前整个消费金
XUMIAO533@
融市场中最主要的参与主体。商业银行基于网点营销和部分“银行系”消
证金公司利用股东网点优势线下获客，通过“小而快”的现金贷或信用贷产
券品触达客户，聚焦线下“重资产”业务模式的金融机构通常拥有期限更长、
研
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