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海外硬科技龙头复盘研究系列(十一):计算机行业:英伟达成长启示录:保持远见、不断奔跑,用心打好逆风球.pdf

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计算机行业:英伟达成长启示录:保持远2024年9月6日

东见、不断奔跑,用心打好逆风球看好/维持

计算机行业报告

兴——海外硬科技龙头复盘研究系列(十一)

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份分析师刘航电话:021邮箱:liuhang-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号:S1480522060001

有分析师石伟晶电话:021邮箱:shi_wj@dxzq.net.cn执业证书编号:S1480518080001

公投资摘要:

证英伟达的成长之路可以分为五个主要阶段,我们将五个成长阶段划分如下:

券第一阶段为1993~1998年,是初创阶段。在这个阶段,英伟达通过紧密协同微软、做好DirectX兼容的方式,在市场站稳脚

研跟。同时,英伟达加大研发投入,硬件性能一定程度上处于领先地位;

报第二阶段为1999~2006年,是加速发展阶段。在这个阶段,英伟达通过上市、并购等方式加速扩张。同时,英伟达调整战略

告方向,以研发为核心导向,加速研发进度,使其产品在性能上处于领先地位。通过资本增值与技术积累,英伟达实现快速增

长;

第三阶段为2006~2015年,是关键积累阶段。在这个阶段,英伟达做出布局GPGPU,搭建CUDA平台的重要决策,为之后

在加速计算领域实现突破、利用加密货币和人工智能实现飞速发展奠定关键基础。同时,英伟达继续加大研发投入,在高端

显卡市场上处于领头地位;

第四阶段为2015~2021年,是高速上升阶段。在这个阶段,基于DNN深度学习的分析式人工智能,以及基于DNN的计算机

视觉,自然语言处理技术带来的第一波AI革命,成就了这波从100亿美元到8000亿美元的高速增长。由于英伟达硬件的领

先和CUDA平台的积淀,英伟达成功从这次“矿潮”中获得巨额利润,实现市值万亿的突破。同时,英伟达加速布局数据中

心,为乘AI东风打下基础;

第五阶段为2022~2024年,是垄断发展阶段。在这个阶段,人工智能产业的快速发展带来了对加速计算的海量需求。AGI

引爆第二波AI革命,带来了对数据中心业务的海量需求。得益于硬件性能和十多年的提前布局,英伟达的专业计算显卡成为

AI训练的首选,英伟达成功成为人工智能产业潮的最大受益者之一,最终登上全球市值第一的宝座。

英伟达在成长中曾多次陷入严重困境,但均通过战略调整和技术创新等举措摆脱困境:

困境一:初代产品兼容性存在缺陷,销量远低于预期。英伟达调整技术路线,下一代产品完全兼容DirectX,同时加大营销

力度,成功脱困。

困境二:显卡封装缺陷导致大规模故障,英伟达陷入“显卡门”事件。英伟达果断做出反应,一方面调拨资金进行维修、更

换,另一方面推出改良型号,以期弥补过失。

困境三:进军移动市场遭遇重大失败。英伟达进行战略调整,退出移动市场。英伟达利用所积累经验,改变产品路线,着重

提升处理器性能,适配高性能游戏机和自动驾驶,抓住新机遇。

困境四:供应链危机导致全球芯片短缺,英伟达面临断供风险。英伟达增加库存采购,同时进行产品多元化,在稳定市场信

心的同时采取主动举措。

困境五:加密货币市场大幅衰退,GPU需求缩紧。英伟达转移业务重心,重押数据中心与自动驾驶,数据中心成为主要增长

点与营收来源。

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