大名城福建低空、港数闽算，新质名城、聚力创新.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u低空和算力业务开启，主业财务质量优化 4

主业房地产开发，新布局低空经济和算力 4

地产景气度影响业绩表现，报表质量逐步优化 6

福建低空建设意义重大，大名城掌握枢纽机场 7

低空经济元年，顶层设计稳步推进 7

福建低空战略意义重大，枢纽机场是核心 10

联合低空巨擘，从枢纽机场到资源整合 12

布局算力赛道，加码“港数闽算” 13

AI时代来临，全球算力需求旺盛 13

“港数闽算”工程开启，市场前景广阔 15

项目盈利能力强，先发优势显著 17

盈利预测 18

风险提示 19

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图表目录

图1：大名城发展历程 4

图2：大名城主营业务 5

图3：大名城股权结构（截至2024年8月11日） 5

图4：2019-2023年公司营收及同比增速 6

图5：2019-2023年公司归母净利润及同比增速 6

图6：2019-2023年公司资产负债率 6

图7：2019-2023年公司经营性现金流净额 6

图8：中国低空经济国家层面政策 7

图9：中国低空经济市场规模（万亿元） 9

图10：福州市低空产业发展重要目标预期一览表 10

图11：福建省地势图 12

图12：福建省和台湾省地理位置 12

图13：公司低空业务合资公司股东实力示意图 13

图14：Claude3benchmarks 14

图15：福建和香港电价对比 15

图16：中国联通福州国际通信出入局开通仪式 16

表1：近期低空重大事件汇总 8

表2：eVTOL竞争格局 10

表3：营收预测（百万元） 18

表4：可比公司估值（截至2024年8月11日） 18

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低空和算力业务开启，主业财务质量优化

主业房地产开发，新布局低空经济和算力

大名城再出发，从房地产开发到低空经济和算力。公司以房地产为主业，专业从事住宅地产、商业地产的开发,同时涉足工业地产及旅游地产。公司成立于1996年，2001年在福州开发首个住宅项目，2013年拓展西北房地产项目，2017年推进全国战略化布局，2024年布局低空经济和算力业务。

图1：大名城发展历程

数据来源：公司官网，

公司传统主业是房地产，2024年新布局低空经济与算力。

公司以房地产为主业，从事住宅地产、商业地产的开发，同时涉足工业地产及旅游地产。公司至今已拓展上海、福州、兰州等17个城市，开发高尚住宅、城市综合体、5A写字楼、星级酒店、旅游文化园区等多种物业业态，打造了“福州大名城”、“名城港

湾”、“东方名城”等数十个精品项目。布局长三角、大福建、大西北、大湾区四大区域。累计建设面积超千万平方米，土地储备超4万亩。

低空经济业务旨在布局从基建到空域管理、规划和低空运营全产业链业务。2024年

6月，大名城公告拟和航发公司、中航金城成立合资公司布局低空业务，分别持股56%/34%/10%。中航金城是低空经济国家队，提供技术支持和协调军方、民航。航发公司是国有独资企业，提供地方行政资源。合资公司拟在福州新区投资建设“低空城际智慧枢纽机场”项目，先发优势明显。大名城后续有望在福建多地建设低空枢纽机场，建设选址具有排他性，掌握低空运营核心竞争力。

算力业务布局“港数闽算”工程，让福建省的算力资源充分支撑香港的数据运算。

2024年5月，公司公告拟与福建大数据产投、商筹科技成立合资公司，布局“港数闽

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算”，分别持股44%/51%/5%。商筹科技是商汤科技的合并联属实体，提供技术支持。大数据产投是福建省大数据集团有限公司（福建省国资委100%持股）的控股子公司，提供数据跨境服务和政府资源。合资公司第一批2000P算力已交付，香港客户已经开始测试，项目盈利能力较强，为公司低空业务提供优质现金流。

图2：大名城主营业务

数据来源：，

俞培俤先生为实控人，在福建和香港具备深厚资源。现担任香港乐群慈善基金会主席、香港福州社团联会主席、香港福建社团联会荣誉顾问、福州市慈善总会永远名誉会长等社会职务。陈华云女士、俞锦先生、俞丽女士、俞凯先生、俞培明先生分别系俞培

俤先生的配偶、儿子、女儿、儿子、兄弟。

图3：大名城股权结构（截至2024年8月11日）

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数据来源：，

地产景气度影响业绩表现，报表质量逐步优化

跌价减值计提导致利润波动，地产景气度下行影响销售规模。2023年，公司实现营收116.95亿元，同比增长58.88%；归母净利润2.23亿元，同比增长29.98%。2