富特科技新股覆盖研究.docx

内容目录

一、富特科技 4

（一）基本财务状况 4

（二）行业情况 5

（三）公司亮点 7

（四）募投项目投入 7

（五）同行业上市公司指标对比 7

（六）风险提示 8

图表目录

图1：公司收入规模及增速变化 4

图2：公司归母净利润及增速变化 4

图3：公司销售毛利率及净利润率变化 5

图4：公司ROE变化 5

图5：全球新能源汽车销量及渗透率（万辆） 6

图6：我国新能源汽车产销量情况（万辆） 6

图7：我国新能源乘用车产销量情况（万辆） 6

表1：公司IPO募投项目概况 7

表2：同行业上市公司指标对比 8

一、富特科技

公司主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。

报告期内，公司车载高压电源系统在国内新能源乘用车市场的占有率位居行业前列，得到下游包括广汽集团、长城汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车等在内的多家知名整车厂客户的高度认可。

（一）基本财务状况

公司2021-2023年分别实现营业收入9.64亿元/16.50亿元/18.35亿元，YOY依次为227.11%/71.13%/11.20%；实现归母净利润0.58亿元/0.87亿元/0.96亿元，YOY依次为

489.14%/50.53%/11.14%。必威体育精装版报告期，2024H1公司实现营业收入6.62亿元，同比下降24.23%，实现归母净利润0.58亿元，同比下降0.55%。

2023年，公司主营业务收入按产品类型可分为三大板块，分别为车载高压电源系统（17.79亿元，97.18%）、非车载高压电源系统（0.51亿元，2.77%）及技术服务（0.01亿元，0.05%）。报告期内，车载高压电源系统一直是公司的核心收入来源，收入占比维持在9成以上。

图1：公司收入规模及增速变化 图2：公司归母净利润及增速变化

资料来源：， 资料来源：，

图3：公司销售毛利率及净利润率变化 图4：公司ROE变化

资料来源：， 资料来源：，

（二）行业情况

公司主要从事新能源汽车高压电源系统的研产销，属于新能源汽车高压电源系统行业。

1、新能源汽车高压电源系统行业

电池、电机、电控是新能源汽车的核心构成。电池为电动汽车的动力源、储能装置，直接决定了纯电动车型的续航里程；电机是新能源汽车行驶过程中的主要执行结构，负责将蓄电池的电能高效率地转换为车轮的动能驱动汽车，其性能直接影响新能源汽车的运行性能；电控是动力系统的总控中心，根据档位、油门、刹车等指令，将动力电池所存储的电能转化为驱动电机所需的电能，来控制电动车辆的启动运行、进退速度、爬坡力度等行驶状态。

车载充电机、车载DC/DC变换器、电源分配单元是新能源汽车电池系统中不可或缺的核心零部件。车载充电机能够将电网的电能转换为车载储能装置所需要的直流电，并为车载储能装置充电；车载DC/DC变换器将新能源汽车上的高压动力电池中的电能转换为低压直流电，以供低压车载电器或设备使用；电源分配单元为新能源汽车高压系统提供充放电控制、高压部件上电控制、电路过载短路保护、高压采样、低压控制等功能。

近年来，全球新能源汽车市场规模逐年升高。全球新能源汽车销量从2016年的75.1万辆增长到2023年的1,367.5万辆，复合年增长率达51.38%，2023年，新能源汽车市场发展势头强劲，全球新能源汽车销量较上年增长35.75%，达到1,367.5万辆，新能源汽车渗透率达到14.75%。

图5：全球新能源汽车销量及渗透率（万辆）

资料来源：同花顺iFinD，

我国新能源汽车产销量自2021年开始保持高速增长。2023年，新能源汽车产销量分别达到958.7万辆和949.5万辆，同比保持大幅增长，渗透率提高至31.55%，较2022年提升5.95个百分点，整个新能源汽车行业快速增长。我国新能源汽车产销量蝉联全球第一，成为全球汽车产业电动化转型的重要驱动力。2023年，我国新能源汽车销量占全球份额超过60%。

乘用车方面，我国新能源乘用车的产销量分别从2016年的34.50万辆和33.70万辆上升至

2023年的912.19万辆和904.79万辆，年复合增长率分别达到59.65%和60.07%。2023年，新能源乘用车产销量同比2022年分别增长35.83%和38.17%，新能源乘用车销