固收转债分析-集智转债定价.docx

目录

集智转债打新分析与投资建议 3

转债基本条款分析 3

转债上市初期价格分析 4

转债打新中签率分析 4

正股基本面分析 4

公司主营业务及所处行业上下游情况 4

公司经营情况 5

公司股权结构和主要控股子公司情况 8

公司业务特点和优势 8

本次募集资金投向安排 9

图表目录

图1：公司所处行业上下游情况 5

图2：营业收入情况（单位：亿元） 6

图3：业务收入构成情况 6

图4：公司各产品毛利率情况 6

图5：公司毛利率与净利率 6

图6：公司期间费用和费率情况（单位：亿元） 7

图7：公司研发投入情况（单位：亿元） 7

图8：公司应收账款周转率 7

图9：应收账款增长情况（单位：亿元） 7

图10：归母净利润和同比增速（单位：亿元） 8

图11：公司与可比公司加权ROE情况 8

图12：公司股权结构 8

表1：集智转债发行时间安排 3

表2：集智转债基本条款 3

8月11日，集智股份发布公告，拟于2024年8月14日通过网上发行可转债，公司

本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过2.546亿元。其中1.778亿元拟

用于投资“集智智能装备研发及产业化基地建设项目”，项目总投资1.8865亿元；

0.768亿元拟用于“电机智能制造生产线扩产项目”，项目总投资0.768亿元。

表1：集智转债发行时间安排

日期 时点 发行安排

2024年8月12日 星期一 T-2日 披露《募集说明书》及其摘要，刊登《发行公告》、《网上路演公告》

2024年8月13日 星期二 T-1日 网上路演、原股东优先配售股权登记日

刊登《可转债发行提示性公告》、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）、

2024年8月14日 星期三 T日

网上申购（无需缴付申购资金）、确定网上中签率

2024年8月15日 星期四 T+1日 刊登《网上中签率及优先配售结果公告》、网上申购摇号抽签

刊登《网上中签结果公告》、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认

2024年8月16日 星期五 T+2日

购款（投资者确保资金账户在T+2日日终有足够的可转债认购金额）

2024年8月19日 星期一 T+3日 保荐人（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额

2024年8月20日 星期二 T+4日 刊登《发行结果公告》、募集资金划至发行人账户数据来源：，

集智转债打新分析与投资建议

转债基本条款分析

集智转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A。发行规模为2.55亿元，初始转股价格为23.54元，参考8月9日正股收盘价格23.48元，转债平价99.75元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（8月9日）为8.93%，到期赎回价115元，计算纯债价值为73.24元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护性较差。机构入库较难，一级参与无异议。

表2：集智转债基本条款

债券代码 123245.SZ 正股代码 300553.SZ

债券简称 集智转债 正股名称 集智股份

债项评级 A 主体评级 A

发行规模（亿元） 2.55 正股行业 机械设备期限（年） 6 到期赎回价 115

转股稀释率 11.76% 流通股稀释率 16.80%票面利率 0.4%、0.6%、1%、1.6%、2.5%、3% 面值对应YTM 3.00%转股价格 23.54 转股起始日 2025-02-20

转股期 2025-02-20~2030-08-13 到期日 2030-08-13

起息日 2024-08-14 赎回条款 （15/30，130%）

下修条款 （15/30，85%） 回售条款 （30/30，70%）

申购代码 370553 配售代码 380553

网上发行日 2024-08-14 股权登记日 2024-08-13

配售日 2024-08-14 最后缴款日 2024-08-15

保荐机构 长江承销保荐 评级机构 数据来源：，

转债上市初期价格分析

公司是一家专注于研发、生产和销售自动化设备和精密零部件的高新技术企业。主要产品是全自动平衡机、测试机和自动化设备。产品主要用于电机、汽车、家用电器、电动工具、泵、风机、汽轮机、燃气轮机、航空发动机和自动化生产等领域。募投项目主要用于开展4.5吨和20吨中大型高速动平衡设备的研究。此外，本次募