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山西汾酒价值分析报告

RevisedbyBETTYonDecember25,2020

山西杏花村汾酒厂股份有限公司

（600809）

价值分析报告

投资要义：

山西汾酒是我国清香型白酒的典型代表，历史悠久，在国内外消费者中享有较高

的知名度、美誉度和忠诚度。在激烈的白酒市场竞争中，如何续写汾酒灿烂和传奇，

是山西汾酒面对的重大课题。而这个老牌企业看似平静的财务报表之下，股价能不能

持续上扬，会不会再次遭遇2008年的大动荡呢，就是投资者最为关心的问题。

针对此，我们对山西杏花村汾酒厂股份有限公司进行了分析，建立财务指标体

系，并通过比较其近几年的各项财务比例数据的变化趋势，预测企业的发展的前景，

掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量状况等，研究企业经营中的问题，做出相

应的投资评级，调整投资决策，获取最大效益。

主要内容：

☆微观分析公司情况分析：企业背景分析

公司主要产品及其竞争优势

公司主要竞争优势

公司基本财务状况分析

☆中观分析行业情况分析：行业的发展前景分析

公司在行业的优势，SWOT分析

公司未来机遇

☆宏观分析宏观环境分析：PEST分析

市场对行业的热度

☆风险分析

☆估值分析

1企业背景资料分析

企业背景分析

山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾

酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之

一。

集团公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面

积76万平方米。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司，1993年在上海证

券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。

公司拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标，据2006年《中国500最具

价值品牌排行榜》公布，“杏花村”品牌价值已达亿元。公司主导产品有汾酒、竹叶

青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我国清香型白酒

的典型代表，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长而着称，在国内外享有较高

的知名度、美誉度和忠诚度。主要品种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、老白汾酒等。竹叶

青酒是国家卫生部认定的唯一中国保健名酒。

汾酒文化源远流长，是晋商文化的重要一支，与黄河文化一脉相承。汾酒历史上

有过四次成名。早在1500年前的南北朝时期，汾酒就作为宫廷御酒受到北齐武成帝

的推崇而一举成名，并被载入廿四史；晚唐大诗人杜牧的千古绝唱“借问酒家何处

有？牧童遥指杏花村”使汾酒再度成名；1915年，汾酒在巴拿马万国博览会上一举荣

获甲等金质大奖章，成为酒品至尊；2007年，汾酒继续蝉联国家名酒，竹叶青酒成为

中国名牌产品。

近年来，公司倾力打造名白酒基地、保健酒基地和酒文化旅游基地，汾酒工业园

林被授予“全国工业旅游示范点”，杏花村汾酒酿造作坊遗址被评为“全国重点文物

保护单位”,汾酒博物馆被评定为首家“国家级酒文化学术活动示范基地”，汾酒酿

造工艺成为国家级非物质文化遗产，集团被授予“中国企业文化示范活动基地”。企

业还被评为全国厂务公开先进单位，全国绿色环保先进企业，相继荣获“中国最具影

响力企业”、“中国最具成长性企业”、“全球百佳儒商企业”等多项荣誉称号。

2008年全年完成销售收入33亿元，实现利税亿元，实现利润亿元。

历史沿革

山西杏花村汾酒厂股份有限公司前身系山西杏花村汾酒厂。1993年12月经批准改

制为股份有限公司。1994年1月在上海证券交易所上市，所属行业为食品酿造类。

1993年经中国证券监督管理委员会证监发审字（1993）37号文批准，发行社会法人

股与社会自然人股共计78,000,000股，总股本为376,400,000股。1996年根据公司

股东大会决议对国