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宏观审慎政策效应及其与货币政策关系研究

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纪睿坤李岳

摘要：此次研究主要是探讨分析宏观审慎政策效应及其与货币政策关系，建立政府、商业银行、企业和家庭均衡模型宏观审慎政策效应及其与货币政策的配合策略。按照研究结果能够看出，宏观审慎政策属于福利增进，引入宏观审慎政策能够维护金融稳定。在同时使用宏观审慎政策和货币政策时所应用的配合策略如下：宏观审慎政策当局注重维护金融稳定，货币政策当局应当注重维护物价稳定。

关键词：宏观审慎政策效应货币政策关系研究

前些年所发生的国际金融危机事件对各个国家的经济发展都造成严重影响，因此持续以价格稳定作为货币政策将无法确保金融稳定发展，所以需要将宏观审慎政策引入到货币金融当中，有效确保金融系统的稳定性。因此在金融危机之后，人们开始研究和关注系统风险问题，这样也就相应重视宏观审慎政策效应，对系统性风险进行控制。按照我国金融业发展能够看出，需要注重建设和完善宏观审慎政策效应，这样能够对系统性金融风险进行有效防范。我国在维护金融稳定时必须全面应用宏观审慎政策，但是在实际应用宏观审慎政策时所产生的效应问题还需要进一步研究。因此不管是建设宏观审慎政策效应，还是逆周期宏观审慎政策框架建设，尽管货币政策和宏观审慎政策的操作工具，政策目标均不相同，然而两者会存在相互影响作用。所以应当深入分析和研究宏观审慎政策效应及其与货币政策关系，这对于我国维护金融稳定具有重要作用。

一、金融危机和货币政策

随着人类文明的进步发展，逐渐出现了一系列金融活动和货币交易活动，并且在发展期间逐渐强化了金融意识。从总体上看，金融属于经济活动范畴，具备系统性特点，因此从开始到应用经历了漫长的发展时间。在最初发展阶段，人们主要关注实物经济发展，在实物经济发展过程中逐渐衍生出货币经济。由于经济形式的转变，也相应改变了人们对金融产品的研究分析。在最初时期主要是对金融产品的创造问题进行分析，随着创造问题的解决，人们开始注重对金融风险问题的控制分析，以上分析方向和重点的改变表示金融产业持续全面的发展态势。在长期发展历史中，人们比较护长分析金融行业的利息问题和货币问题。但是到了20世纪初期才开始注重将金融行业划分为独立领域进行分析，并且将其作为经济学领域中的新型领域。

在对金融行业的发展历史进行分析可以看出，该领域的发展包括宏观层面和微观层面，其中宏观层面的研究主要是分析探索货币的性质和价值，在该研究层面上也出现了较多新的研究内容。比如研究币值的稳定性，确保其处于理想化研究状态，在此基础之上出现了货币运行内容的分析和研究。当前，随着我国宏观经济的快速发展，部分学者在分析经济发展形式时将宏观金融作为关键内容。在微观金融快速发展期间，其所形成的新内容主要包括公司理财，风险管理。在金融研究不断深入发展情况下，人们开始注重研究企业风险评估和资金管理。

二、理论模型框架分析

（一）微观行为主体

从某种程度上看，s属于K机制，并且属于一种资本要求比例，可以对金融监管局施加到银行资本管理所产生的效应进行分析。若银行在发展期间没有遵循资本要求管理，将会受到相应惩罚，这样就会对银行管理层的决策科学性造成影响，也可以在较大程度上提升商业银行的融资成本，因此从某种程度上看，可以将s机制作为商业银行的管理附加功能。

对于商业银行来说，其在向其他个体提供贷款服务时很有可能会产生违约问题，此时银行就会和贷款服务对象签订贷款合约，在合约当中会对违约的门限值进行规定。

第二，分析企业贷款合约：在第t期能够看出，由于需要分析企业在t+1期的生产经营，因此资本收益会受到外生冲击，因此必须和商业银行讨论出事前违约门限值，所以能够看出，在t期企业支付的贷款利息，能够对企业在t+1期所出现的违约门限值进行预测，因此企业发展期间必须对问题进行最优化处理。

第三，分析家庭贷款合约：相比于企业合约来说，家庭贷款所签订的合约存在较多相似之处，接受贷款的家庭会受到价格影响所引起的外生冲击力，并且还会对家庭造成影响。在家庭预计方面还包括家庭借款额和借款利率，因此需要設置事前门限值。如果外生冲击比门限值低时，则会导致商业银行出现违约问题。

如果此时贷款双方其中一方出现违约行为，将会导致贷款所购房屋的剩余价值持续下降。并且针对抵宽约束家庭来说，则需要按照贷款所购房屋向银行支付相应的借贷资金，对于在t期所需要支付的银行利息来说则不会发生违约问题。并且家庭贷款合约与商业贷款比较相似，商业银行对于房贷的部分主要为房地产借款利率出现上升趋势，在此期间商业银行需要对借款利率上涨问题支付相应的监管成本。

第四，代表性家庭：代表性消费者的效用函数主要包括消费，房地产以及劳动力，并且会对商品住房的偏好造成冲击影响。在模型当中，部分家庭通过积蓄资金买房，部分家庭贷款买房，因此贷款买房的家庭就会商业银行