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企业并购重组的财务问题研究

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宋育群

[摘??要]并购重组俨然成了优化产业组织结构的有效途径，并在多年实践中取得了不错成效。受国际经济一体化发展影响，企业间竞争力不断提高，通过企业并购重组，利于市场秩序稳定，资源优化配置，产业链完整与经营成本降低。企业并购重组过程复杂且烦琐，在并购前期与中期、并购后易出现财务风险，究其原因与财务管理不当有关。面对企业并购重组的财务问题，采取合理规划并购出资方式，加强并购成本控制等针对性措施，实现企业资源科学化利用尤为关键。

[关键词]企业;并购重组;财务问题;对策

企业并购重组涉及金融学、财务学与管理学等学科知识内容，但在企业并购重组过程中，易受政治环境、法律环境与经济环境等因素影响，同时可能会出现成本耗费、记账会计处理矛盾等财务管理方面的问题。对此，作为企业经营者、投资者，应当从财务角度全面分析并购与重组行为，做好市场分析与人员安排，加强财务管理，充分利用价值信息做出并购行为。

一、企业并购重组中加强财务管理的意义

（一）并购前期

在并购重组前期，财务管理能够深入了解关于并购方面的资产、资源、人事、产业发展方向等内容，同时客观评价资产重组结构，以及相关的财务风险等。除此之外，还能够帮助并购对象企业，深入了解相应的净资产、总资产、负债机构、对应企业负担等，获取目标企业财务运作成效、能力等评估把握，包括对管理水平、工作岗位设置、机构设置、外部环境等方面的评判，同时报告对方企业存在的财务危机信号。

（二）并购中期

企业并购重组中，财务管理能够评估目标企业的收购偿债风险、流动性风险、融资风险等，并提出相应规避对策。重新确立并购后企业的财务管理目标，以提高整体竞争力，优化动态竞争优势，提高基于财务筹融资规则的融资成效。并购过程中的财务管理，能够强化财务制整合效应，以实现统筹财务管理目的。基于利益角度分析，企业并购重组，要求利益均衡，而体系完善的财务管理，涉及资源、人事与制度等方面的评估与协调，利于并购经济效益提高。在债务处理方面实现了权责利统一，财务管理的协调作用越发突出，可实现明确分工、成本控制，如企业生产重置、割裂综合管理等成本。除此之外，能够加强预算，为并购后企业提供成本控制等决策的参照依据。

（三）并购后

企业完成并购重组后，加强财务管理，能够为新企业明确财务工作方向，以实现企业价值、股东利益最大化，为企业并购后发展提供了路径。加强财务问题处理，可确立企业内部管控资源分配、股权分配、投融资与会计制度等制度整合。处理企业基础财务工作的同时，还需加强监控财务管理，完善企业财务预算体系，将技术发展、资源配置、资产等纳入体系中，实现对人力资源的动态监管。除此之外，能够帮助企业整合财务管理、战略意图、资产负债，提供财务选拔等路径，与优化企业双方的资产负债。提高并购企业财务管理水平，加强经营风险、动态化预算等风险的防范，为企业并购提供专业化自建管理建议，以实现企业资产高效化与科学化利用。

二、企业并购重组中存在的财务问题

（一）前期财务调查

企业并购重组前期展开谨慎调查意义重大，能够确保决策的针对性与可行性。但不展开谨慎调查，将无法了解目标企业的真实情况，增加了决策的主观性与随意性，使企业并购重组错误，甚至成为企业累赘。前期调查内容涉及资产、发展趋势、产业特征与人力资源等概况，以及关于并购的所有事项，如经营现状与并购风险等，都需要展开客观评价，并提出针对性建议，可见并购前期调查的重要性。

（二）并购融资

落实企业并购重组需要夯实资金基础，首先，支付产业情况分析、调查会计处理程度、公司背景調查等相关的大量前期费用。其次，并购需向目标公司投资者支付大量的资金投入费用。最后在并购后，需投入企业整合、运营等方面的费用，包括资产处置、人员培训与机构成立、启动资金等。一是会出现借入资金问题，举债增加了企业利息压力，负债比率提高，运营风险提高。借款人资金无法产生效益，不能按期还本付息，将提高企业经济负担。二是会出现投资者资金投入问题。资金使用效益不明确，不能满足投资者报酬期望，将提高筹资难度与资金成本。

（三）并购支付

采取现金支付方式，企业流动性风险增加，外部筹资困难，企业偿还能力将直接下降，导致企业到期不能偿还债务。采取股权对价支付，并购企业股权管控能力降低，股权稀释风险增加，企业控制权、股价降低，原有股东利益受到严重损坏。采取杠杆支付方式，企业收购能力提高，偿债风险随之放大，杠杆支付系数提高。

（四）并购后整合

并购支付后的工作更加烦琐，包括资产过户与账务处理等，以实现两公司间的有效对接。但对并购企业融资、投资、经营等财务活动，未施以行之有效的管理，收益最大化与生产要素作用发挥将无法实现，最终导致资产存量盘活失效，企业整体竞争力得不到有效提升。

三、企业并购重组中加强财务管理对策

（一）重