诺唯赞(688105)战略转型，基本面拐点，阿尔茨海默血检有望驱动第二成长曲线.docxVIP

内容目录

战略转型，生命科学综合服务商迎来基本面拐点 ..-5-

蛋白研发生产是核心竞争力，后疫情时期战略聚焦大单品.........-5-

拐点已至，海外市场开拓+大单品放量驱动未来25+%复合增长....-10-

业务结构变化+持续控费降本，公司净利率有望快速提升.........-12-

阿尔茨海默药物持续临床突破，百亿检测市场蓄势待发.......-14-

阿尔茨海默药物持续进展，早期筛查需求有望快速提升..........-14-

AD血液检测技术壁垒高，临床认可度持续提升..................-16-

诺唯赞有望凭先发和技术优势抢占百亿级蓝海市场..............-18-

盈利预测与估值........................................-19-

盈利预测..................................................-19-

投资建议..................................................-21-

风险提示..............................................-22-

图表目录

图表1：公司底层技术围绕蛋白开发和生产..........................-5-

图表2：不同种类蛋白质技术壁垒..................................-6-

图表3：全球医药研发投入增速放缓................................-7-

图表4：不同阶段公司调整战略聚焦产品............................-7-

图表5：公司已获批六个AD检测试剂盒............................-8-

图表6：AD血液检测产品技术要求高...............................-8-

图表7：2018-2024年美国流感住院率周度变化（例/10万人）.........-9-

图表8：2021-2025年国内南方省份哨点医院流感样病例（%）.........-9-

图表9：诺唯赞呼吸道系列产品....................................-9-

图表10：诺唯赞微流控分子系统优势和检测流程....................-10-

图表11：诺唯赞不同阶段收入规模情况............................-10-

图表12：公司历年员工总人数（人）..............................-11-

图表13：公司归母净利润迎来拐点................................-11-

图表14：诺唯赞股权激励业绩考核指标............................-11-

图表15：诺唯赞海外业务布局情况................................-12-

图表16：2023年诺唯赞业务结构情况.............................-12-

图表17：诺唯赞各业务毛利率趋势变化............................-12-

图表18：诺唯赞期间费用率变化情况..............................-13-

图表19：诺唯赞经营性净利率变化情况............................-13-

图表20：1990-2019年全球和中国AD患病率 ..-14-

图表21：2019年全球和中国不同年龄段AD患病率..................-14-

图表22：AD病理变化早于症状出现...............................-15-

图表23：2024年AD治疗药物在研管线分布情况....................-15-

图表24：仑卡奈单抗作用原理....................................-15-

图表25：三种AD单抗药物临床结果、注册、费用和销售情况对照.....-16-

图表26：中国AD检测方法接受程度....