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基于产业发展视角的我国私募股权基金问题研究

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伏程红

【摘要】在推动建立多层次资本市场中，私募股权基金是其中的重要内容，它能够促进全球范围的发展，而且近年来表现非凡，它在实业界和理论界都有较大的贡献。纵观我国的资本市场，其当下的水平还难以满足我国经济发展的需求，为了应对这种情况，就必须大力发展私募股权基金。鉴于此，私募股权基金的相关研究是我国的一个热门研究话题。本文基于产业发展视角，主要是新能源产业的角度，对我国私募股权基金问题进行了研究。

【关键词】产业发展视角；私募股权基金；问题研究

在当今时代，经济飞速发展，我国在亚洲私募股权投资市场是非常活跃的几个国家之一。从整体情况来看，不管是本土私募股权基金，还是外资私募股权基金，均经历了长足发展。中国的私募股权市场在全球已占得一席，股权投、融资金额在逐渐增加，投资类型和产业范围逐年扩大。根据第一财经研究院的《产业投资基金与私募股权市场发展新格局》报告表明，从2005年开始，外资私募股权基金进入中国的速度在加快。我国的私募基金总规模呈现持续增长的状态。截至2018年11月底，备案私募基金75220只，管理规模12.79万亿元，较2017年相比增长幅度为15%左右。在当今时代，私募股权基金的主要发展方向为新能源和矿产、物流等行业，除此之外，私募股权基金在服务业、生物医药、大数据、人工智能等新兴行业有获得了广泛的关注。

1.私募股权基金内涵及特点

私募股权基金，又称为“风险投资”，在私募股权基金發展的初始阶段，中小企业的创业和扩张融资占据了主要部分。到了上个世纪八十年代，大型并购基金开始出现，私募股权基金内容在不断拓展。现在，全球私募股权基金市场已经具有较大的规模程度，但是目前只有几十年的发展历史，私募股权基金算是新生事物。从本质上来看，私募股权基金属于私人股权（非上市公司股权）投资的基金。投资非上市公司股权或者上市公司非公开交易股权是其中较为典型的两种。私募股权基金主要的追求的不是股权收益，它主要是通过一些股权转让途径来出售股权而获利，主要的股权转让路径包括上市、管理层收购等。

1.1私募资金

与公募基金相比价而言，私募股权基金的募集对象范围要小一些。私募股权基金的募集对象对机构或个人都有较高的要求，要求具有较多的资金或资本构成质量高。因此，在募集的资金在质量和数量上可能比不上公募基金。

1.2股权投资

单纯的股权投资是较为常见的，还有一种就是变相的股权投资方式。另外，包括以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。综合来看，这些方式是私募股权的一大改进。股权投资占据了重要地位。在投资方式呈现多种多样，加上投资工具的综合运用，将成为一种大的趋势。

1.3风险大

私募股权投资风险大的原因之一是投资周期较长。私募股权基金如果需要获利，需根据投资标的商业发展计划，匹配企业的融资需要。。另外，私募股权投资成本比较高，会增大私募股权投资的风险程度。不仅如此，私募股权基金投资的另外一个特点是与股权投资的流通性较差息息相关。股权投资的退出渠道种类较少，而且退出渠道受法律监管约束较多，股权投资的流通性较差是其主要原因。

1.4参与管理

在通常情况下，私募股权基金中基金管理团队必须是专业化的，而且需要较多的管理经验。如此，才能使企业更好地制定发展战略，使企业不仅在经营方面，还在管理方面优化。需要注意的是，私募股权投资者不对企业进行控制，只是参与管理。

2.新能源产业投资与传统产业投资的区别

2.1新能源产业的高增长性和投资风险的较高不确定性

在很多国家的国民经济发展过程中，新能源产业的地位较低。在全球范围来看，现在以新能源为主的能源国家不存在。另外，建立在新能源产业链的基础上的国家经济结构也不存在。那么，在不久的将来，新能源产业的发展前景是非常广阔的。另外，很多金融资本和政府资本对于新能源产业兴趣较大，也对新能源产业的发展起到了一定的促进作用。新能源产业非常环保，而且具有循环利用的特征。

2.2新能源产业链较长，拥有更多的投资选择

在传统能源产业中，常见的能源是煤炭、石油和天然气。对于新能源，其种类非常多，主要包括指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。对新能源的开发所使用的生产技术和设备与开发传统能源的差异是较大的。新能源产业需要更多的资金投入，需要更多更为先进的技术和方法、设备。新能源的开发和管理、服务产业链等需要较多的投资，所以投资在短期内不会达到饱和状态。总而言之，新能源产业对于投资者而言是非常不错的选择。

2.3新能源产业会获得政府、社会公众的持续投资

在新能源产业发展初期，传统资本进入新能源产业难度较大。究其原因，这是因为新能源产业会受到投资方式、法律等多个因素的制约。在这个时期，政府是主要的投资方。另