FDI对我国企业OFDI的影响.docx

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FDI对我国企业OFDI的影响

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摘要：党的十九大报告提出要以“一带一路”建设为重点，坚持“引进来和走出去并重”，本文以对外直接投资与实际利用外资为对象，以1990年到2018年国家宏观指标数据集，研究中国资本的“引进来”与“走出去”的相互影响。研究发现，“引进来”促进了我国企业的“走出去”，同时对外直接投资的增加也与国内经济增长有着密不可分的联系。故而我们既要注重引进高质量外商直接投资，又要鼓励和引导企业积极进行海外投资，不断提升参与全球价值链的能力与层次。

关键词：FDI;OFDI;GDP

一、引言

改革开放40多年来，我国对外经济发展取得了举世瞩目的成就，“引进来”与“走出去”比翼齐飞，一方面我国优越的投资政策、发达的基础设施和巨大的消费潜力吸引越来越多的外国投资者进驻我国，另一方面，我国的综合实力不断加强，加入世界贸易组织、提出“一带一路”倡议等使我国更好地融入全球经济链条中，国内企业在资本积累、技术创新等方面有了长足进步，根据商务部统计，2018年我国对外直接投资存量已经接近2万亿美元，全球排名上升至第三位。“引进来”与“走出去”之间是否存在关联？“引进来”是否促进了“走出去”？

从国内外现有文献看，大多数学者是将FDI（外商直接投资）和OFDI（对外直接投资）分开来研究，鲜有研究二者引致关系的文献。对于二者之间联系机制的问题主要基于邓宁（1981）的投资发展周期论展开，其认为国际直接投资的流入流出水平会随着经济发展动态变化，一国的经济发展与吸引外资的扩大会引发对外直接投资。随后，学者们对FDI促进OFDI的作用机制进行了研究。Narula和Guimón（2010）认为必须关注经济发展背后的、更深层次的因素，从广义层面理解FDI对OFDI的路径机制;郑展鹏和刘海云（2012）基于要素禀赋及其结构角度从实证研究层面研究FDI与OFDI之间关系;尹达（2019）通过建立二分因变量的中介效应模型，解释FDI与OFDI的关联机制，结果表明FDI可通过生产率溢出提高企业生产水平进而推动企业OFDI扩张;张生保、林雄立和王晓珍（2020）外资研发嵌入、技术创新表现与对外直接投资的理论逻辑框架，认为外资的研发嵌入显著促进了中国对外直接投资。

二、研究基本思路与方法

1.研究思路

考虑到FDI与OFDI的增长本身存在很复杂的相互影响关系，本研究从邓宁的投资发展周期理论出发，研究视角基于宏观层面的外商直接投资（FDI）、国民生产总值（GDP）、外汇储备（FEX）、汇率（ER）与出口额（EX）等对中国对外直接投资的影响机制。

2.技术方法

借鑒Buckley等的研究思路，本文以Eviews7.0为主要分析工具，选取对外直接投资净额（OFDI）为因变量，实际利用外资额（FDI）、国民生产总值（GDP）、外汇储备（FEX）、人民币对美元汇率（ER）与出口额（EX）为自变量，为消除异方差，对各个变量都取了自然对数，分四步检验。首先对面板数据进行ADF单位根检验，其次为了避免出现伪回归的现象，在进行回归分析之前，第一步用JOHANSEN协整关系检验对时间序列进行平稳性检验;第二步运用Granger因果关系检验方法，对两个确定平稳关系的变量之间是否存在相互影响进行判断;第三步采用短期的ECM误差修正模型，将数据差分为平稳序列后进行经典回归分析并得出结论。

三、计量验证及实证分析

1.模型确立

（1）变量确定

本文的研究视角聚焦于中国企业对外直接投资与外商直接投资的关系。考虑到历史因素对OFDI的影响以及滞后效应等因素，本文选择中国对外直接投资（OFDI）的流量数据为因变量，外商直接投资（FDI）的实际利用外资额为自变量，鉴于中国对外直接投资和外商直接投资关系的复杂性，结合对外直接投资理论，本文还考虑了其他影响因素，选取了以下自变量为备选自变量，包括当年的国内生产总值（GDP）流量、当年的外汇储备（FEX）存量、汇率（ER）、出口额（EX），试图更为客观、全面地探讨中国对外直接投资与外商直接投资之间的关系。

（2）数据来源

本文研究过程中对外直接投资（OFDI）的选取根据中国国家外汇管理总局公布在《国际收支统计》中的中国对外直接投资净额，实际利用外资额（FDI）的数据根据当年美元对人民币的中间价换算成人民币单位。国内生产总值（GDP）、外汇储备（FEX）、人民币对美元汇率（ER）与出口额（EX）根据国家统计局公布的各年份数据而得，其中汇率使用当期100美元对人民币的价值。

为了消除异方差的影响，获得平稳的时间序列，本文对变量都取自然对数的形式，压缩了变量的尺度，并获得了数据的线性趋势。

（3）模型设定

建立回归模型如下：

其中，α0为截距项，β1-β5为回归系数，表示自变量每变动百分之一时，因变量的变动方向百分比之和，μ为干