量价因子表现持续回暖，“球队硬币”因子今年以来多空收益22.21%25.docxVIP

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市场估值：沪深300指数股债收益差突破均值+1倍标准差 4

股债收益差曲线 4

主要市场指数估值分位数 5

创业板指/沪深300相对估值仍处于历史低位，创业板配置性价比凸显 6

建筑装饰、纺织服饰等行业PE处于历史低位 7

主动权益类基金行业仓位预估：电子、机械行业仓位占比提高显著 8

上周北向资金净流出50.36亿元，电力设备等行业资金流出明显 8

北向资金：上周电力设备、家用电器等行业流出较为明显 8

基金发行：上周新成立权益型基金15.44亿元 9

3组合表现：沪深300增强组合今年以来超额7.19.....................................................9

高频因子低频化系列因子今年以来表现持续修复 11

预期类因子今年以来强势反弹 14

风险提示 15

图表目录

图表1:沪深300指数股债收益差曲线 4

图表2:中证500指数股债收益差曲线 4

图表3:各板块估值分位数 5

图表4:创业板指等指数估值处于历史相对较低水平 6

图表5:创业板指/沪深300相对PE 6

图表6:创业板指/沪深300相对PB 6

图表7:创业板50/上证50相对PE 7

图表8:创业板50/上证50相对PB 7

图表9:申万一级行业估值与历史分位数 7

图表10:主动权益基金预估行业仓位比例变化（2024.08.02-2024.08.16） 8

图表11:北向资金流入流出金额（亿元） 8

图表12:上周北向资金在各行业上流入流出金额估算（亿元） 9

图表13:权益型基金周度募集规模（亿元）与沪深300走势 9

图表14:上周沪深300指数增强组合超额收益为0.66? 10

图表15:最近一年沪深300增强组合战胜基准8.09...............................................10

图表16:今年以来主要选股因子多头超额表现 10

图表17:2023年以来主要选股因子多头超额曲线 11

图表18:高频因子低频化系列因子表现测试 12

图表19:各因子内部相关系数 12

图表20:综合量价因子绩效 12

图表21:高频因子低频化系列因子全市场十分组多空对冲表现 13

图表22:高频因子低频化系列因子全市场十分组多头超额表现 13

图表23:综合量价因子多空对冲净值 14

图表24:综合量价因子多头超额 14

图表25:预期惯性因子多空对冲净值 14

图表26:预期惯性因子多头超额 14

图表27:真知灼见因子多空对冲净值 14

图表28:真知灼见因子多头超额 14

市场估值：沪深300指数股债收益差突破均值+1倍标准差

股债收益差曲线

股债收益差指标对于中长周期市场择时具有较好的指示意义，我们以股票指数市盈率的倒数-10年期国债收益率来刻画股债收益差，从历史表现来看，股债收益差曲线具备较为明显的均值回复特征。截至2024年8月16日，沪深300指数股债收益差为6.48，突破均值+1倍标准差，从中长期角度来看仍具备投资价值。

图表1:沪深300指数股债收益差曲线

资料来源：,

截至2024年8月16日，中证500指数股债收益差为2.83，接近均值+2倍标准差。

图表2:中证500指数股债收益差曲线

5.00% 14000.00

4.00%

3.00%

12000.00

2.00%

10000.00

1.00%

0.00%

8000.00

-1.00%

-2.00%

-3.00%

6000.00

4000.00

-4.00%

-5.00%

2000.00

-6.00% 0.00

中证500指数 股债收益差 股债收益差均值 +1std -1std

+2std

-2std

资料来源：,

图表3:各板块估值分位数

主要市场指数估值分位数

截至2024年8月16日，全部A股PE（TTM）为15.61倍，位于2009年以来25.26

分位数；PB_LF为1.25倍，位于2009年以来0.32分位数。

资料来源：,

截至2024年8月16日，主要指数中，上证50、沪深300、中证500、创业板指PE（TTM）分别为10.27倍、11.52倍、19.88倍和24.60倍，分别位于历史52.90、

29.19、5.53和0.32分