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财务预测表

资产负债表（百万元） 2022A2023A 2024E 2025E2026E 利润表（百万元） 2022A2023A 2024E 2025E2026E

货币资金 876 992 2,179 2,701 3,348 营业总收入 3,839 4,803 5,764 6,785 7,901

交易性金融资产 0 0 0 0 0 营业成本 2,404 2,998 3,596 4,225 4,915

应收账款及票据 62 137 163 188 215 税金及附加 14 14 17 20 24

存货 739 996 1,149 1,291 1,433 销售费用 666 912 1,087 1,265 1,458

其他流动资产 101 126 153 180 206 管理费用 197 211 257 302 344

流动资产合计 1,779 2,251 3,644 4,360 5,202 研发费用 183 216 271 332 395

长期投资 0 0 0 0 0 EBIT 372 428 536 646 781

固定资产 26 30 40 47 53 其他收益 24 15 24 28 32

在建工程 0 0 0 0 0 公允价值变动收益 0 0 0 0 0

无形资产及商誉 3 5 7 9 10 投资收益 4 6 7 8 10

其他非流动资产 225 167 169 171 173 财务费用 3 -3 -1 -2 -2

非流动资产合计 255 202 217 227 236 减值损失 -27 -39 -37 -35 -33

总资产 2,034 2,453 3,861 4,588 5,438 资产处置损益 0 0 0 0 0

短期借款 0 0 0 0 0 营业利润 373 438 532 643 777

应付账款及票据 298 356 415 481 553 营业外收支 4 8 5 5 6

一年内到期的非流动负债 33 32 29 29 29 所得税 47 52 64 78 93

其他流动负债 183 185 218 251 286 净利润 330 394 473 570 690

流动负债合计 515 572 661 761 867 少数股东损益 3 6 8 8 11

长期借款 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 327 388 465 563 680

应付债券 0 0 0 0 0

租赁债券 117 95 120 142 163 主要财务比率 2022A2023A 2024E 2025E2026E

其他非流动负债 37 9 10 10 10 ROE(摊薄,%) 24.4% 22.2% 15.3% 15.5% 15.7%

非流动负债合计 154 105 130 152 173 ROA(%) 18.3% 17.5% 15.0% 13.5% 13.8%

总负债 668 677 791 913 1,041 ROIC(%) 21.5% 19.9% 14.7% 14.8% 15.0%

实收资本(或股本) 373 373 415 415 415 销售毛利率(%) 37.4% 37.6% 37.6% 37.7% 37.8%

其他归母股东权益 967 1,373 2,617 3,214 3,927 EBITMargin(%) 9.7% 8.9% 9.3% 9.5% 9.9%

归属母公司股东权益 1,340 1,747 3,032 3,629 4,342 销售净利率(%) 8.6% 8.2% 8.2% 8.4% 8.7%

少数股东权益 25 30 38 45 56 资产负债率(%) 32.9% 27.6% 20.5% 19.9% 19.1%

股东权益合计 1,365 1,776 3,069 3,675 4,397 存货周转率(次) 3.3 3.5 3.4 3.5 3.6

总负债及总权益 2,034 2,453 3,861 4,588 5,438 应收账款周转率（次） 82.4 48.1 38.3 38.6 39.2

总资产周转周转率（次） 2.1 2.1 1.8 1.6 1.6

现金流量表（百万

元） 2022A2023A 2024E 2025E2026E 净利润现金含量 1.4 0.4 0.8 0.9 0.9

经营活动现金流 454 173 392 512 634 资本支出/收入 0.8% 0.5% 0.3% 0.2% 0.1%

投资活动现金流 -20 -16 -9 -7 -3 EV/EBITDA — — 23.25 18.55 14.57

筹资活动现金流 -106 -45 801 17 16 P/E(现价必威体育精装版股本摊薄) 36.72 31.03 25.88 21.37 17.6